水滴籌擬赴美IPO：一年營收超30億　騰訊持股達22%

4月17日，水滴公司正式向美國證券交易委員會遞交招股書，擬在紐交所掛牌上市，暫定籌資額為1億美元。股票代碼為「WDH」。高盛、摩根斯坦利、美銀美林為承銷商。

據媒體21Tech4月18日報道，招股書顯示，2020年水滴公司實現營收30.28億元人民幣，較2019年15.11億元人民幣按年增長100.4%；淨虧損為6.64億元人民幣。

招股書稱，水滴擬將募集資金用於加強和擴大健康服務和健康保險業務、研發，投資於數據分析和技術基礎設施，以及深化與醫療機構的合作關係，目標是構建一個「保險+健康服務」的生態圈。

此前據路透社旗下IFR報道，水滴會在近期進行一輪上市前融資，該筆金額大約為5億美金。綜合預測，水滴上市後估值將超百億美金。

招股書顯示，水滴保、水滴籌分別是國內最大的獨立第三方保險分銷平台、最大的個人大病求助平台。目前，水滴主要售賣健康和人壽保險，截至2020年12月31日，公司已與62家保險公司合作，提供200種健康和人壽保險產品，累計已支付保單計數達到3070萬。水滴保險市場上的消費者數量從2018年的160萬增加到2019年的780萬，到2020年進一步增加到1260萬。

保險佣金收入是水滴公司的主要收入來源，佔89.1%。水滴在2020年實現超過144億元人民幣的首年保費（FYP），截至2020年12月31日，累計服務的保險用户數量約為7940萬人，累計付費保單數達到3070萬張。水滴保2018年、2019年和2020年分別實現了9.73億、66.68億和144.26億的首年保費收入，帶給水滴公司的營收分別為1.22億、13.08億和26.95億。

因此，説水滴是一家網路保險經紀公司絲毫不為過。

對外宣稱「0服務費」的水滴，核心賺錢業務就是保險商城。水滴籌創始人兼CEO沈鵬曾表示，水滴籌是一個非常好的網民健康保險意識的教育場景，藉助水滴籌能夠正確普及進行保險保障的價值和必要性，將適合的產品推薦匹配給不同的消費者。

招股書顯示，水滴長險發展迅猛，2020年長險首年保費（FYP）為25.1億人民幣，按年增長356%。長險產品佣金佔比已從2018年的1%提升至24%，受此影響，單用户貢獻的首年保費（FYP）從2018年的590.1元人民幣增加到2019年的859.1元人民幣，2020年進一步增加到1143.2元人民幣。

另外需要注意的是，水滴公司起家的水滴籌業務在整體流量佔比上逐年下跌。其為公司帶來的流量自2018年至2020年的佔比分別為46.5%、23%、13%，而第三方流量渠道的佔比逐漸增加，三年佔比變化分別為1.9%、34.8%、44.9%，顯示了水滴公司內部流量與自然流量計重複購買消費力的減弱，以及外部採買流量壓力的劇增。

除了流量壓力，水滴近來虧損額度也在逐漸擴大。招股書顯示，2018年、2019年和2020年，水滴公司的淨虧損分別為2.092億元人民幣、3.215億元人民幣、6.639億元人民幣，2020年的虧損直接增加了107%。水滴方面表示虧損來自於銷售營銷費用以及因涉足保險業務帶來的成本增長，如2020年，水滴營銷費用達到21.4億元人民幣，佔總收入的70.4%。

值得注意的是，水滴也是一家典型的「騰訊系」公司，騰訊持股比例達到了22.1%。

IPO前，水滴創始人、CEO兼董事會主席沈鵬、聯合創始人兼董事楊光、聯合創始人兼董事胡堯核心管理層持有26.4%股權。騰訊持股22.1%，此外，博裕資本、高榕資本、瑞士再保險三家機構分別持有11.9%、6.5%、5.7%股權。

騰訊除了是第二大股東以及佔有一個董事會席位外，也與水滴有較為緊密的業務合作。

比如，水滴使用騰訊財付通的支付業務，過去三年向騰訊支付了6440萬元人民幣、7790萬元人民幣和3410萬元人民幣的付款處理費。2020年，水滴還付給了騰訊1.872億元人民幣的營銷費用。此外，水滴過去三年也使用了騰訊的雲服務，2020年耗資2690萬元人民幣。

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