銀行股「睡醒」：招行大升　郵儲銀行曾升停

2020年A股市場上總在「批判」銀行股太弱，但進入2021後開始異軍突起。

據中國媒體第一財經1月15日報道，1月14日，兩家股份制銀行興業銀行和招商銀行齊發2020年年度業績快報，業績均為向好趨勢。去年興業銀行淨利潤按年增長1.15%，招商銀行淨利潤按年增幅4.82%，另外，上述銀行不良率均出現下降，資產質量好轉。

2020年銀行的財務數據遠超市場預期，引發了銀行股上升。1月15日開盤後，銀行板塊表現強勢，截至上午收盤，其整體上升3.05%。郵儲銀行升停，多家銀行的升幅也超過了6%。

業內人士認為，興業銀行、招商銀行股價的上升和1月14日先後披露的2020年度業績快報有關，兩家股份行全年淨利潤按年增速成功轉正，而不良率較低，市場上出現樂觀情緒。

此外，近日，港交所披露易顯示，投資人士Li Lu（李錄）通過喜馬拉雅資本，以平均每股4.228港元/股的價格，完成對郵儲銀行H股1326.2萬股增持。

有銀行業人士稱，今年銀行股投資的核心邏輯是：低利率環境+疫苗投入使用，2021年海內外經濟進入漸進式復甦狀態，驅動銀行景氣周期上行，基本面改善。

未來銀行股的行情還能走多久？中郵證券分析人士稱，「近期中央經濟工作會議強調未來宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性，政策層面更加有利於銀行經營，有望緩釋銀行信用風險、流動性壓力和資產利率下行壓力。行業基本面拐點顯現，中國國內經濟自疫情後持續修復，逐步恢復正常增長狀態，推升資金需求支撐銀行資產端定價水平，息差有望企穩回升，2021年上市銀行利潤增速有望回升。靜態、動態估值均處於歷史底部，後續長期資金加持有望推升板塊估值。」

招商證券首席銀行業分析師廖志明表示，「經濟好轉之下，銀行讓利壓力下降，預計A股多數上市銀行2020年全年業績增速相比前三季度將明顯改善，會正增長。經濟持續復甦之下，2021年基本面有望進一步改善。另外，社融增速或已見頂，2021年信用收緊是一致預期。隨着穩槓桿重新成為政策重心，預計社融增速已進入下行通道。」

「預計2021年降息可能性不大，LPR下行概率不大，在經濟較強復甦且穩槓桿之下，2021年貸款利率將小幅上升。同時受益於2020年低基數，2021年業績或較快增長。在資產質量方面，2020年12月21日，國務院常務會議決定延續普惠小微企業貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃，符合市場預期，進一步緩釋風險，不良生成壓力減輕，有助於資產質量改善。」廖志明稱。

但中誠信國際認為，銀行業風險分化趨勢仍在持續。首先，銀行業息差震盪收窄，資產質量下行壓力下撥備計提上升，整體盈利能力呈弱化趨勢，而中小銀行由於品牌知名度有限、客群較為下沉、收入結構較單一等因素，盈利水平下滑更為明顯。其次，複雜的全球宏觀經濟環境加大行業信用風險暴露，在疫情衝擊下，銀行資產質量分化加劇且面臨進一步下行壓力，其中中小銀行資產質量下滑較快。此外，在中國央行維持市場整體流動性寬裕和監管機構對銀行流動性風險管理要求進一步提高的背景下，銀行業流動性狀況保持良好，但從長期來看大型銀行與中小銀行之間流動性分層仍然持續，部分中小銀行在融資端也面臨着較大的管理壓力等。

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