【巨子點評】蘋果供應鏈憧憬兼鏡頭銷情佳 舜宇揚逾5%創上市高

藍籌股中近日手機設備股表現突出，今日升幅榜第四大的是主營手機及汽車光學產品的舜宇光學(2382.HK)，集團上周五收市後公布的產品銷量增長理想，車載鏡頭增長逾37%，刺激股價今早高開6%，最多擴大至8%，高見204.6元創上市新高。成交額逾22.7億元創近期高。

舜宇光學12月的光學產品全線錄增長，當中出貨量最大的是手機鏡頭，出貨量按年升2.5%至1.3億件。車載鏡頭的按年增幅最大，增長37.3%，達573.6萬件。

iPhone 12手機銷情奪冠 訂單增帶動供應鏈股份造好

要分析手機設備股的訂單表現，先要關注上遊領先手機品牌如蘋果、三星及華為等的旗幟手機銷情以及來季下單數量。蘋果的新款iPhone 12系列手機自去年第四季上市以來，銷情理想。據市場調查機構Counterpoint資料顯示，iPhone 12 系列手機在上市兩周後，就成為全球最熱銷的5G手機，iPhone 12 與 iPhone 12 Pro 在 10月上市後，分別拿下當月暢銷 5G 手機的冠亞軍，市佔率分別為 16% 與 8%，兩款手機的銷售量佔 5G 手機總銷量近四分之一。排名第三的是三星在8月份推出的Galaxy Note 20 Ultra ，不過市佔率只得4%，明顯落後於蘋果手機。

iPhone 12系列手機理想，有外電報道指蘋果已經通知供應商，預訂今年上半年生產9,500萬至9,600萬部iPhone，訂單按年增長近三成，主要為最新的iPhone 12系列，亦包括iPhone 11及平價版的iPhone SE。

蘋果增加訂單的消息，帶動相關供應鏈股份向好，當中舜宇光學近期的升浪，亦正正是受到產品有望納入蘋果供應鏈的憧憬帶動。有最強蘋果分析師之稱的天風證券分析師郭明錤發表報告表示，市場已逐漸認同舜宇光學科技將在2021年開始出貨iPhone鏡頭的預測，而這也為該公司近期股價表現強勁並創歷史新高的主因之一。預測集團有望因蘋果訂單而在未來3年內顯著成長。

他又提醒，雖然今年舜宇光學的出貨比重仍不高，iPhone 7P廣角鏡頭與iPad 5P鏡頭分別佔約10%與15%–20%的出貨比重。但他預測，若今年集團出貨蘋果鏡頭順利，則2022年將進一步擴產至少50%以上。

美銀認為市場情緒過於樂觀

投行美銀證券對舜宇光學的看法較為審慎，指出近期集團股價因市場預期公司可進入蘋果光學鏡頭的供應鏈而上升，不過市場情緒過於樂觀，據該行估計，集團納入蘋果光學鏡頭的供應鏈，對今年的每股盈利潛在提升為0.5%-1.5%，變動視乎iPhone、iPad及iMac相機鏡頭的毛利率水平。

該行認為股份近期急升，已經充分反映了加入蘋果供應鏈的利好因素，現時預測市盈率升至30倍，估值欠吸引，將評級由「中性」降至「跑輸大市」；不過因應盈利預測上調，目標價由140港元上調至165港元。

至於藍籌股中與舜宇並列為「手機孖寶」的瑞聲(2018.HK)，瑞聲一直是蘋果聲學元件供應商，近期股價亦向好，今早股價最高曾升逾4%，創四個月來新高，不過盤中獲利沽盤湧現，收市股價掉頭轉跌。集團正計劃將旗下光學業務分拆到內地上市，瑞聲光學業務早前已引入4 名戰略投資者，包括小米（1810.HK）旗下產業基金及OPPO等。

舜宇光學科技(集團)有限公司(02382.HK)

瑞聲科技控股有限公司(02018.HK)