京東健康招股火爆　對標阿里健康誰能贏

12月7日，中國醫療健康公司京東健康對外發布公吿稱，香港公開發售合共接獲846,209份有效申請，認購合共8,056,396,900股發售股份，相當於香港公開發售股份總數19,095,000股的約421.91倍。

京東健康，分拆自中國電商平臺京東集團，是一個致力於打造以醫藥及健康產品供應為核心，醫療服務為抓手，數字驅動的用戶全生命週期全場景的健康管理平臺。

縱觀互聯網行業，佈局醫療健康賽道的巨頭不在少數，而阿裡健康信息技術有限公司和中國一站式醫療健康生態平臺平安好醫生更是其中的佼佼者。京東健康上市後，將與阿裡健康、平安好醫生在港股醫療健康板塊形成三足鼎立的局面。

三者業務較為相似，在醫藥電商、互聯網醫療、消費醫療、智慧醫療等領域均有佈局，主要營收也均來自於醫藥電商。

依照京東健康2019年全年營收108億元人民幣計算，京東健康的估值約在2,160億元至2,700億元，不僅大幅超越平安好醫生目前的市值，更與阿里健康不相上下，這或將對互聯網醫療的市場格局產生重大影響。

2020年以來，在新冠肺炎（COVID-19）疫情影響下，阿里健康年內已經大漲超150%，最新總市值為3,054億港元；平安好醫生年內股價累計漲幅達66%，最新總市值為1,076億港元。

京東健康和阿里健康是一個級別的，對標阿里健康，2020財年(2019年4月1日至2020年3月31日)營收96億元人民幣，經調整淨利為2.61億元；2020上半財年（4月1日至9月30日）實現收入71.62億元，經調整後利潤淨額達到4.36億元，按年增長286.4%。

而2019財年，京東健康營收108億元，淨利3.44億元，2020年上半年營收88億元，淨利潤3.7億元。

可以看出阿里健康利用自己的規模優勢，淨利潤已經超過京東健康，不過需要注意，阿里健康的上半年財報是截止9月30日，和京東上半年財報有時間差，二者目前應該是並駕齊驅，不分伯仲。

阿裡健康旗下醫藥電商平臺活躍消費者超過2.5億人，自營店年度活躍消費者超過6,500萬人，醫療服務平臺纍計活躍用戶數超過3.3億人。而京東健康年度活躍消費者僅有7250萬人，日均在線問診量近9萬人，平臺纍計用戶1.5億。從用戶活躍規模上，阿裡健康是京東健康的近4倍。

根據資料顯示，2019年中國大健康行業的市場規模達到人民幣8.13萬億元，預計2030年將增至人民幣21.77萬億元，複合年增長率為9.4%。

目前，中國醫療健康行業仍處於數字化初期階段。對於行業發展，中國《廣州日報》援引中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林認為，互聯網醫療和醫藥電商在中國還處於發展初期，市場依然是在導入期，尚未進入成長期，各大平臺依然是培養用戶習慣為主。而醫藥電商和互聯網醫療不能過度宣傳，因為醫藥不是普通商品。所以，醫藥電商會遵循正常的擴張節奏，會發展，但速度不會太快。

京東集團股份有限公司(09618.HK)

阿里健康信息技術有限公司(00241.HK)

平安健康醫療科技有限公司(01833.HK)