2021上半年市場回顧｜疫情和脱歐雙重夾擊　英鎊往日榮光難再現

2021年上半年已結束，對於英國而言，這是倍感艱難的半年，無論是從新冠肺炎（COVID-19）疫情的防控，還是從脱離歐盟（EU）後的各項進程來看，英國經濟並沒有多少起色，英鎊的國際地位和匯率走勢也毫無亮點。

疫情下的英國

英國政府6月30日發佈的數據顯示，該國單日新增新冠肺炎確診病例26,068例，再創2021年1月底以來單日新增確診病例數新高；累計確診4,800,907例。造成英國疫情反覆的原因是——在印度首先發現的德爾塔（Delta）變異病毒已成為英國最流行的病毒種類。

根據英國首相約翰遜（Boris Johnson）在2月份提出的計劃， 6月21日將取消大部分社會限制，酒吧、餐館、夜店和其他接待場所可以完全重新開放；因Delta變異病毒快速傳播，這一計劃被推遲到了7月19日。

這意味着英國經濟復甦的前景充滿變數。2020年，受疫情大流行影響，英國經濟萎縮了9.8%，這是300多年來最嚴重的衰退，也是所有大型發達經濟體中產出降幅最大的一次。

如果Delta變異病毒誘發的疫情不能得到有效控制，當前已向好的一些經濟數據，極有可能再次下滑。

英國工業聯盟（CBI）最新公佈的6月CBI零售銷售差值從5月的正18升至正25，創2018年8月以來最高。同時銷量也高於季節性標準（扣除去年抗疫封鎖舉措的影響），創下四年多來最高。與此同時，英國僱主對經濟的信心也創下近五年來最強——6月24日，英國招聘與就業聯合會（REC）一項衡量企業信心的指標上升了21個百分點至正11，創下2016年7月英國公投脱歐後不久以來的最高水平，也是2018年以來該指數首次處於正值。

難以掌控的經濟前景，勢必影響英鎊的走勢。

夾縫中的英鎊

從周K線圖走勢來看，2021年上半年英鎊兑美元的最高點在5月31日當周，曾高至1.4250；這一高位也曾在2月22日當周出現；截至6月30日，英鎊兑美元已回落至1.38附近。

英鎊兑歐元，2021年上半年的高點位於4月5日當周，最高至1.1805，截至6月30日已回落至1.16附近震盪。

拋開技術面來看，除疫情導致經濟的下滑之外，英國脱歐讓倫敦失去了歐洲金融中心的位置，也是導致英鎊疲弱的一大主要因素。

在2021年3月發佈的最新全球金融中心指數（GFCI）中，紐約位居榜首，倫敦排名第二，但評分下跌，僅領先上海1分。

此外，環球銀行金融電信協會（SWIFT）6月17日發佈數據顯示，2021年5月，在基於金額統計的全球支付貨幣排名中，歐元、美元、英鎊和日元分別以39.03%、38.35%、5.78%和3.02%的佔比位居前四位。其中，英鎊市場使用份額已連續四個月下降，並跌至2010年即SWIFT開始跟蹤數據以來最低。

與之形成鮮明對比的是，2021年5月，歐元已超過美元成為全球最主要支付貨幣，其市場使用份額達到2013年2月以來最高的。

促使這些變化形成的原因，與英國脱歐後，諸多金融機構將數千億美元的資產和數千名員工轉移到歐洲大陸有着必然的聯繫。根據倫敦一家智庫New Financial2021年4月份發佈的一份報告，英國脱歐已促使440多家金融公司將至少部分業務、員工、資產或法人實體從英國遷到歐盟。其中包括126家資產管理公司、81家銀行和65家保險公司。

摩根大通（JPMorgan Chase）首席執行官迪蒙(Jamie Dimon)在2021年的致股東信中曾暗示，可能會在多年後，將所有為歐洲服務的職能機構從英國轉移到歐洲大陸。

更值得注意的是，6月29日，法國總統馬克龍（Emmanuel Macron）參加美國摩根大通銀行巴黎交易中心的落成儀式時，宣佈了讓巴黎「重回全球金融版圖」的雄心。

種種跡象表明，脱離歐盟後的英國，已不再被視為歐洲的金融中心。儘管倫敦作為國際金融中心的歷史非常悠久，但是脱歐之後，英歐之間的人員往來已不能可能像其在歐盟內一樣便捷；邊檢成本增加、文件準備和通關延遲等新問題，也讓英國在與歐盟的貿易往來中失去了競爭力。此外，正式脱歐後，英國與歐盟在新冠疫苗和金融服務等領域已發生多次摩擦，今後雙方圍繞北愛爾蘭問題、漁業問題等方面的矛盾也將持續存在。短時間內脱歐後遺症或難以消除，這勢必會增加雙方的「敵對」情緒。

在此「陰影」下，僅從全球支付貨幣體系排名中的角度來看，英鎊難以與歐元抗衡也在情理之中。畢竟，歐元的背後是地理版圖和經貿版圖都比英國大的歐盟。

從匯率的走向來看，雖然部分市場人士曾押注英國央行（Bank of England）會早於美聯儲（Fed）加息，但是從當前英國疫情再次反彈的視角來看，為保障經濟的基本增速，英國央行加息的步伐不會過快到來。

6月24日是英國央行首席經濟學家霍爾丹（Andy Haldane）參加的最後一次利率決議會議，但是結果並不符合市場的預期。霍爾丹是當下最鷹派的人士，多次強調「通脹之虎」即將到來。霍爾丹希望繼續執行現有的英國政府債券購買計劃，但希望將購買目標從8,750億英鎊降至8,250億英鎊。然而，最終英國央行以8票對1票的比例公債購買計劃規模維持在8,750億英鎊不變，這不單令即將卸任的霍爾丹顯得形單影隻，也令英鎊受挫。

換言之，受疫情拖累，以及脱歐後依然複雜的經貿環境影響，英鎊將有很長一段時間的疲弱；英鎊在國際貨幣體系中的地位也難以提升。