台積電發冷顫　全球是否得打噴嚏

2020年以來，西方媒體多次刊出文章指出全球仰賴台積電的晶片，導致台積電「牽一髮而動全球」；與此同時，近期美國投行大、小摩也針對台積電評級引發論戰，加上美歐日與大陸紛紛邀請台積電到當地設廠，台積電成了當紅炸子雞。本系列將從產業、政治的角度進行剖析，以掌握台積電在世界上的位置。

美媒《華爾街日報》（The Wall Street Journal）於6月22日刊出文章指出，全球數以十億計的內置電子設備產品中，所使用的晶片多由台積電所製造，當越來越多產品仰賴台積電，加上台積電產能無法滿足所有市場需求狀態下，這使得依賴台灣製造晶片將「對全球經濟構成威脅」。

當西方媒體皆説全球高度仰賴台積電，值得提問的是，所謂的仰賴究竟為何？台積電在半導體產業又處於何種位置？為什麼台積電能有這樣的成就？

首先，站在全球的角度看，根據民間市調機構「集邦科技」估計，台積電2021年一季度營收達129億美元，季增2%，市佔率攀高至55%，依舊坐穩晶圓代工龍頭。而居次的三星（Samsung）市佔率僅為18%，跟台積電有不小差距。

為什麼台積電會有如此高的市佔率，一方面是來自於它的高先進製程技術，且成品良率高，因此成為台積電本身製造的實力。製程越成熟，代表在電子產品的運用成效能更佳。據市場研究公司Counterpoint Research在今（2021）年2月發佈的報告，2021年全球半導體成熟製程（40納米及以下工藝節點）市場中，台積電仍將以28%的代工產能份額位居首位。

而台積電的高市佔率，除了上述自身技術的精進之外，另一是外部環境的助益，包括未來5G、高效傳輸（HPC）對半導體的需求。比如HPC就極度仰賴台積電7奈米、5奈米制程。就台積電一季度財報來看，上述兩種先進製程佔營收49%，顯示市場上對於運算速度有更高的需求。

至於台積電目前正在推進的3奈米計畫，據董事長劉德音日前表示，預計將在2022年下半年量產，相較5奈米制程，3奈米的邏輯密度可提高70%，效能提升15%，功耗降低30%。

為了推進奈米制程的精進，台積電必須提高資本支出，今年4月的法説會上，台積電宣佈調高今年資本支出至 300 億美元，其中 80% 將用於 3 奈米、5 奈米及 7 奈米等先進製程，10% 用於先進封裝技術量產需求，10% 用於特殊製程。也因此，大摩才會質疑台積電資本支出恐將稀釋毛利率，可能讓原本維持在50%左右的毛利率下修。

不過，從長遠來看，製程工藝的發展不會稀釋毛利率，反而未來的利潤率會看好，因為其效能將更高，同時在終端產品的帶動下，價值將會逐步浮現。市場普遍仍認為台積電的先進製程會是核心競爭力。

另外，從目前台積電晶片的終端產品來看，目前智慧型手機仍佔45%為最大宗。但如果從季變化來看，可看到智慧型手機則正在減少，反而是HPC正在成長。事實上，從台積電的終端產品佔比可知，對科技產業而言，智慧型手機未來恐將漸漸失去優勢，取而代之的是與HPC、物聯網相關產品。在這樣的變化下，晶片需求仍高，相對的台積電的高品質晶片就仍保有其地位。

聲勢的水漲船高也帶動台積電股價在近一年不斷飆升，這除了跟主要各國央行的寬鬆貨幣環境有關之外，還可能來自於高科技產業發展對晶片的需求未曾減弱。過去，台積電在全球上市企業的市值在3,000億美元以下，僅位居全球第23名，還落後當時排在第21名的三星。到了2021年初，台積電市值約為5,800億美元，不僅衝上第9名，更相繼超越波克夏海瑟威（BERKSHIRE HATHAWAY）和阿里巴巴。

從上述可知，台積電的聲勢的確如日中天，那麼，要追問的是，為什麼台積電可以？這或許從台積電主要兩個客户：英特爾（Intel）與超微（AMD）最近的故事可略知一二。英特爾2021 年一季度營收 197 億美元，比去年同期下降了 1%，淨利相比去年同期大幅下降 41%，主因在於「資料中心業務營收僅 56 億美元，比去年同期減少 20%」；而作為英特爾的市場對手超微，營收年增 93%、季增 6% 至 34.45 億美元，且季增動能主要是來自數據中心與遊戲機相關晶片。

在這一哭一笑間，當英特爾還在掙扎於發展晶圓代工與晶片設計的業務時，超微選擇持續將晶片外包給台積電，並專注於提升產品的性能。所以企業選擇將晶圓外包，其實有提升營收的戰略意義在。

除了外部因素之外，台積電作為佇立於台灣的代工廠也有其成本優勢，比如台灣的水電費、勞工薪資都相對便宜。以工業電費而言，2019年台灣平均一度電為新台幣2.47元，位居全球第四便宜；就水費負擔率而言，2018年排名全球倒數第二名，僅高於澳門。

在種種利多下，對品牌廠商而言，由自身進行晶片設計，並交由台積電的先進製程製作是划算不過的買賣。因為除了壓低自制的成本外，產品良率高，自身企業也能集中資本專注於拓展新的產品線。

總之，儘管目前諸多言論針對台積電看多、看空者皆有之，但從台積電的產品、技術與來看，短期之內仍是重要角色，除卻地緣政治性因素，台積電在半導體制造的地位仍難以撼動。

這時，相關企業該問的可能不應該是專注台積電一家公司，而應該是半導體產業的前景與晶片製造市場未來的發展，選定產品目標並精進製程能力，雖然晶片業有太多政治因素干擾，但與其專注台積電，思考如何開拓市場可能才是正道。