估值兩年狂飆10倍！這家獲ARK基金重倉的遊戲公司有何玄機？

有一家遊戲公司估值在短短兩年的時間中暴漲了10倍，這家公司就是有着元宇宙（Metaverse）遊戲第一股之稱的Roblox。

Roblox這家公司創立於2004年，以「創造」和「迷你遊戲」為核心，提供面向用户的3D數字世界客户端、面向開發者的Roblox Studio工具集，以及Roblox雲服務，使玩家和開發者盡情在虛擬世界中游玩、競技、社交。

在過去Roblox兩年風靡北美青少年遊戲市場，如下圖可見在2020年初其估值僅39億美元，但到了2021年其市值飆升了超過10倍，最高一度超過453億美元。

儘管隨着美股市場的調整，Roblox的股價也一度從歷史最高83.41美元跌至64美元水平。

但在5月11日由於其交出了一份營收、用户數多項指標暴增的亮眼財報成績，其股價一度單天漲幅超過21%，其總市值也回到了400億美元上方。

而在2020年由於投資科技公司收益豐厚而名聲大躁的ARK基金（ARK NEXT GENERATION INTERNET ETF）也對Roblox重倉持有。

不僅如此ARK基金旗下的分析師還認為Roblox的變現能力被市場嚴重低估，未來潛力不可限量。

究竟Roblox這家公司有何玄機，投資價值有多大，而元宇宙（Metaverse）又是什麼新鮮名詞，我們詳細來看看。

一季度財報大幅增長，用户粘性不斷提升

Roblox在2021年一季度實現了營收按年增長高達140%，金額達到3.87億美元。

而在用户方面，其一季度平均日活用户（DAU）為4210萬，按年增長79%，在2020年同期其DAU僅為2360萬，可見用户增長之快。

Roblox內設定了「虛擬經濟系統」的體系，也就是玩家花錢買虛擬貨幣Robux，並在遊戲中花Robux購買體驗場景、皮膚、物品等產品。

平台收到Robux後會按一定比例返給提供內容的創作者和開發者（Robux兑換成真實世界現金）。

（Bookings）預定量也就是Roblox出售Robux獲得的收入，該指標在一季度按年增長161%，達到了6.5億美元，大幅超出此前市場的5.5-5.75億美元的預期。

而Roblox一季度日活躍用户平均預定量（ABPDAU）為15.48美元，按年增長46%。

而在Roblox的用户結構中，一季度13歲以上用户按年增長了111%，13歲以下用户數按年增長60%；一季度用户在平台投入的累計時間達到97億小時，按年增長98%，按月增長15%。

分析師指變現率嚴重低估，市場看好商業模式

Roblox的高速增長也吸引了「女版巴菲特」Wood旗下的ARK基金的買入。

截至2021年5月13日，ARK下一代網路技術ETF（ark next generation internet etf）的前3066持倉中，Roblox與特斯拉、京東、拼多多、騰訊等知名科技公司一併在列。

ARK下一代網路技術ETF共持有Roblox約88.5萬股，持倉市值摺合約6682萬美元，佔比基金的總比重約1.27%。

而ARK旗下的分析師認為Roblox的變現能力被嚴重低估。

他認為目前Roblox平台用户每小時貢獻利潤0.04美元，是全球電子遊戲平均水平（0.16美元/小時）的四分之一。造成這一現象的主要原因是Roblox面向的是年輕玩家，這些玩家的特徵是消費力水平相對較低。

但是隨着更多高齡高消費力用户佔比提升，Roblox的變現能力也會大幅改善，比如2021年一季度Roblox平台上13歲以上的用户量佔比約為47%，較上一年40%的佔比上升了7%。

而市場上更為看好Roblox的原因或是其商業模式。

Roblox是世界上最大的多人在線遊戲創作平台，允許用户設計自己的遊戲、物品、T恤及衣服。

Roblox主要依靠其用户自發生產內容，並通過平台虛擬貨幣的銷售與開發者分享收益。

儘管Roblox已經連續虧損13個季度，但機構天風認為虧損擴大的主要原因是，開發者分成快速增長。

用户在平台進行消費時，部分資金會分發給開發人員和創作者。這一部分的成本也已經超過基礎設施和安全成本，成為最大的一個成本。

但這同時也反映在Roblox的生態裏開發者越來越多、且獲得更多的收入，這本身也是業務增長的一個指標。開發者們並不總是拿他們的Robux幣變現，而是將這些收入重新投入到自己的遊戲中。

平台的慷慨投入自然也換取了回報。

截至2020年底，已經有來自全球170個國家、超過800萬的開發者和內容創作者活躍在平台上，Roblox也已成為全世界最大的多人在線創作遊戲平台。

不少創作者在Roblox得以有用武之地，平台代表性遊戲包括：《Adopt Me》、《Royale High》、《Welcome to Bloxburg》等。

一季度全球手遊市場報告顯示，Roblox以5.52%的市場份額繼續在美國iOS遊戲排行榜上位居第一，領先 Playrix和King。

元宇宙市場空間巨大，馬化騰也看好這些公司

Metaverse元宇宙這個概念源於美國作家Neal Stephenson的假設：未來通過設備與終端，人類可以通過連結進入計算機模擬的虛擬三維「現實」。

現實世界的所有事物都被數字化複製，人們可以通過數字分身在虛擬世界中做任何現實生活中的事情，虛擬世界的行動還會影響現實世界。

上文提到的Roblox業態非常特殊，兼具遊戲、開發、教育屬性。

Roblox既向玩家提供遊戲，也免費提供讓玩家自己創作遊戲的工具，即開發者編輯器，其社交屬性讓用户自行輸出內容，實時參與，獨立閉環經濟系統等特點均貼合Metaverse元宇宙概念。

國內網路龍頭公司騰訊在2020年初就連同淡馬錫等知名基金投資了Roblox。

騰訊的首席執行官馬化騰此前在騰訊內部刊物《三觀》中提到：一個令人興奮的機會正在到來，移動網路十年發展，即將迎來下一波升級，我們稱之為全真網路。

「這是一個從量變到質變的過程，它意味着線上線下的一體化，實體和電子方式的融合。虛擬世界和真實世界的大門已經打開，無論是從虛到實，還是由實入虛，都在致力於幫助用户實現更真實的體驗。」

而該描述正好同與元宇宙概念高度吻合。

事實上騰訊早已投資組成元宇宙的AR、VR、音樂、網路等關鍵領域：

如Epic的虛幻引擎；AR組件、鏡像世界的領導者Snap；全球音樂巨頭Spotify、自由表情工具Bitmoji、攝像頭Kit、社交軟件Discord、遊戲創作社區平台Roblox等。

中國信通院認為VR、AR、AI作為Metaverse的技術基礎將迎來高速增長期。

虛擬現實行業在2020年全球市場規模約為900億元人民幣，預計2020-2024年均增長率約為54%。投資者你又是否看好「元宇宙」概念股的未來呢？