年年被唱空的美股2021崩盤會是「狼來了」嗎？

本文聚焦

1、2月回調前來自貝瑞的預警！這些信號你錯過了嗎？

2、美股「崩盤」要來了？你該怎麼辦？

3、「崩盤」前瞻分析真的可信嗎？為什麼？

4、為什麼貝瑞研究敢於發出這樣的聲音？

5、2021年比特幣、大宗商品、貴金屬市場走勢將如何？

6、【福利】你該如何玩轉兇險的2021？

PART1　貝瑞前瞻2月的回調，預警信號你錯過了嗎？？

2021年，回調之劍一直懸在市場的頭頂，什麼時候回調？幅度多深？有哪些預警信號？一直是我們心頭的問題。我們來看看2月份回調來臨之前，你錯過了哪些預警信號。

先來簡單回顧一下這次回調給三大指數帶來的波動。2月至今，納指是相對道指、標普回撤最明顯的。

納指至2月1日最高點13879.78最大回調跌幅超12%，現報13819.35點已再次創出新高；

同期標普500指數回調跌6%，並於3月15日創出新高；

而道瓊斯工業指數則在2月16日一路新高，雖經歷數日回調，但目前已經從2月16日的31522.75點漲了近3%。

美三大股指數的走勢是分化的。貝瑞研究曾在2月18日發佈《大宗商品將和美股一同見頂見底，警告信號來臨？》，文中指出前瞻指標經濟「意外指數」已發出美股見頂警告。文中還從量化和情緒數據分析陳述了大宗商品期貨技術上見頂，以及穀物期貨價格走勢與股市的關聯性，暗示見頂信號來臨。

幸運的是，貝瑞研究的很多讀者看到了內容，並做了減倉。

那麼近月市場的回調真的可怕嗎？美股真的會在2021年「崩盤」嗎？你該怎麼做？其它資產類別會如何走向，我們將在下文慢慢解讀。

PART2　美股「崩盤」要來了？你該怎麼做？

關於2月這一波大跌，我們聽到了來自市場不同「代表」的看跌聲音：

「崩盤」時狂賺90%的大神：美股或於3月底跌入熊市

末日博士魯比尼：美股2008年「崩盤」或將重演

摩根士丹利：雖然「衰退實際上已經結束」，但股市的回調可能還會持續

穆迪首席經濟學家Mark Zandi：通脹將至，警惕美股泡沫破裂

中信證券：美股本輪仍有10%左右調整空間

資產管理公司Hercules Investments首席投資官麥克唐納認為：市場的這種失血勢頭未來若干周都很難止住。

當然也有看漲的：

Truist Wealth：以史為鑑，美股新一輪牛市只是剛剛開始？

貝瑞研究作為老牌獨立第三方投研機構子公司，分析們也有兩派的聲音：

一方面，高級分析師Chris Igou認為：「不要太擔心這次下跌。」

Chris Igou在3月份指出：標準普爾500指數自2020年3月觸底以來已上漲73%，沒有一次正經的回調，隨着近日的波動加大，投資者慌了，市場上關於股市泡沫的擔憂也達到歷史之最，認為轉角就要迎來暴跌。

那大暴跌真的會來臨嗎？這並不是確定一定的。

貝瑞研究統計了自1950年來的歷史美股行情，有34次連續大漲但沒有出現過10%的回調，其中10次階段漲幅超過70%，6次漲幅超過100%。其中近年來最近一次連續大漲不曾出現10%回調是2011年~2015年。

是的，回調或很快到來(已經發生)，這並不意外，但是Chris Igou認為，我們也將看到美股從今天的點位漲至更高的記錄，股票或翻倍，當前的股市還不是歷史上最極端的行情，的確當前的納指又創出新高了，標普和道指也是。

另一方面，高級分析師Steve Sjuggerud 則認為：四大數據信號告訴我們，美股市場危險時刻即將來臨。

Steve指出，美股即將發生「崩盤」（Melt Down），多年來他看好的融漲行情(Melt Up)行情將迎來尾聲，「崩盤」（Melt Down）將不可避免。

Steve 近月密集發聲：「融漲將在2021年結束，「崩盤」或在近在咫尺」。

Steve Sjuggerud 博士是華爾街著名的前對沖基金經理、經紀人和共同基金副總裁，他的觀點經常被曾被《華爾街日報》、《巴倫周刊》《華盛頓郵報》、彭博社、霍士商業新聞網引用。

更重要的是，Sjuggerud博士在過去20年裏幫助個人投資者看清了大局下的投資趨勢——他建議2003年投資黃金，2012年投資生物科技，2011年投資房地產，2016年投資中國股票。近年來，Steve持續發聲美股正在融漲行情（Melt Up）。

以上的預測，結果均已證實。

投資大師、坎布里亞投資管理公司（Cambria Investment Management）創始人梅布法伯（Meb Faber）最近公開這麼評價Steve Sjuggerud，「自2009年3月以來，沒有人比史蒂夫•斯胡格羅德（Steve Sjuggerud）更看好和更正確地看待美國股市。」

Steve 指出，的融漲行情(Melt Up)可以理解為市場處於暴跌前的加速上漲階段，所有標的都全面上漲，是最容易賺錢的行情，也是牛市結束前的最後階段。因此「崩盤」(Melt Down)也是不可避免的，因為市場不會一味的單邊上漲，但「崩盤」(Melt Down)也不是一蹴而就，而是需要過程的。

PART3　「崩盤」前瞻分析 真的可信嗎？是否要注意？

聽起來，真的有點危言聳聽的感覺，畢竟道指和標普500指數還在新高的趨勢之上，納指近日又新高了，那這個暴跌警告前瞻值得關注嗎？

首先，我們來看看歷史數據，為什麼這樣的貝瑞研究的前瞻分析值得關注。

對比歷史，精準預判市場

貝瑞研究曾在2020年12月底的《網路泡沫與當今美股的幾點相似》中指出，2020年的融漲行情與2000年網路泡沫行情有相似的地方。

我們來看看當時網路泡沫時期與當下的對比。

如上圖所示：「它顯示了上世紀90年代末的融漲行情並不是單向上升的，1999~2000年的18個月裏，納指經歷了5次10%上下的回調，其中最大的一次回撤是13%左右，然後市場繼續大反彈，漲幅超3位數。」

上圖是2021年的納指回撤，是不是有點相似？

短線內的高低點節奏非常吻合

彼時,貝瑞研究美股市場高級分析師，前350億美元對沖基金管理者，市場特許分析師Greg Diamond 在上文中表示：

「長期是由短期形成的，近日要注意短期風險，在整個市場狂熱且資金充裕的時候，發生10%上下的修正是很常見的。」

貝瑞研究前瞻性的指出，「無論發生哪一次修正，投資者都會懷疑和恐慌當前的修正是否真的是下一個大熊市。」基於數月前市場波動的增大，Greg持續在去年12月底、2021年1月發表《市場行情波動正在增大》，並在2021年2月底結合多向動量走勢及市場對比發佈《大宗商品及美股一同見頂見底 警告信號來臨》的前瞻預判。同時在《回調將至！握好這份55%年化收益指南》匹配了相應策略。與此同時我們還在3月發佈《納指短期見底了》一文指出一些科技股彼時至今反彈。

除了納指，自2020年以來，貝瑞研究還有一系列被讀者見證的「神預測」們，甚至在2020年的疫情大跌時前後的看漲策略彰顯了足夠的專業投研素養和逆市的勇氣：

1月20日發佈深度行業報告：白銀看漲

2月17日發佈疫情下綜合策略：黃金期貨看漲

2月21日發佈市場領先代表：看漲房地產領域

2月27日集合多位分析師觀點： 美股大跌，依舊看漲

3月8日發佈大咖視頻：中國將迎來牛市

疫情大跌後，從經濟基本面繼續看漲美股

3月26日，貝瑞發佈：美股暴漲暴跌 疫情後依然看漲

5月11日發佈疫情下策略：生物科技領域的策略機會並持續看好各行業

此外貝瑞從8月13日開始，連續每周分析加密貨幣機會及高點

在12月7日發文科普投資者購買第一枚比特幣

並2021年1月7日高點,大跌前預警減倉鎖定部分收益

並在2月10日預示小盤股的機會

截止2月底, 小型價值型基金是2月份漲幅為10.9%，為表現最好的類別

大選前特別報告：

一旦拜登當選 你該關注的4只股票

大選後相應中概股、美股、黃金策略

PART4　為什麼貝瑞敢於發出這樣的聲音？

都説不輕言底頂，以免打臉，那貝瑞此刻發聲是譁眾取寵，還是自有底氣？

這是因為，以上所有的投研成果，都是來自於貝瑞研究數十位擁有資深投研經驗+全局視野的分析師們的努力。

在貝瑞研究所有的分析中，分析師們均會結合宏觀背景、實時數據、市場情緒、重要行業代表的基本面分析，包括觀察一些先行經濟指標及數據來告訴普通投資者，市場到底健康與否，機會是否值得考慮。

貝瑞研究也統計了2020年貝瑞關於美股、中概股、港股、ETF的分享標的平均表現數據：

此外，貝瑞研究2020年美股、ETF TOP 10的表現如下：

而一切，並未止步於此。

貝瑞研究在《金牌投研私教》專欄中會持續分享基於基本面研究的中長線策略，包括：石油、大麻、保險、科技、房地產、消費板塊、新興市場領域的機會策略。分享一些重大和特殊的機會，並持續跟蹤。

考慮2021年納指已經先回調，並將出現可能的「崩盤」（Melt Down），貝瑞研究希望投資者能及時調整倉位和規避風險。

PART5　2021年比特幣、大宗商品、

貴金屬市場怎麼辦？

當然，2020年是全球金融產品投資都表現非常好的一年，我們的讀者除了美股、A股還有很多投資外匯、貴金屬、加密貨幣、大宗商品領域的需求。美國美聯儲歷史性放水，2021年通脹預期下，這些資產的走勢將如何？

尤其是2021年將出現最終的融漲高峯，如果美股走勢發生重大轉變。那麼，其他市場會發生什麼聯動反應嗎？從全局資產配置角度來説，以下是貝瑞研究分析師們對於比特幣、大宗商品、貴金屬市場等領域的一些見解。

比特幣：透過價格尋找實際價值

自加密貨幣問世以來，貝瑞研究總部就有專業的團隊跟蹤研究其內在價值和投資邏輯。貝瑞研究相信區塊鏈所代表的顛覆性，以及它帶來的可以改變世界的技術，遠遠超出了其以美元計價的價格變動所帶來的意義。所以，貝瑞研究分析師關注的不僅僅是比特幣的價格，還有它被賦予的真正價值。

自新冠疫情以來，比特幣正被市場逐步接受為避險和抗通脹資產之一。也正是由於市場和資本的認可，比特幣的價格自2020年以來水漲船高。貝瑞研究也從去年8月以來積極分享相關報告《收益率匱乏的時代，加密貨幣領域將交出一份令人驚喜的答卷》，表達看漲機會。近期，幾乎每個月都能聽到比特幣創歷史新高的消息。

對於加密貨幣領域的未來，加密貨幣領域資深分析師Eric Wade指出：

「我們已經看到比特幣的價格呈拋物線型爆發式地上漲。從2010年的0.1美金，到如今的歷史高點為63199.6美元，20年間比特幣創造了近63萬倍的回報率。當初被認為是『騙錢』的比特幣，如今卻變成了人人追捧的投資標的，加密貨幣用户的數量也呈拋物線狀上升，此外，越來越多的科技主流公司也在選擇的加密貨幣技術。我相信加密貨幣的普及即將開始，市場需求的增長會加速加密貨幣的發展和繁榮。」

黃金：保持我們對黃金的信心

近月，國債收益率大漲，投資者正在逃離黃金，貝瑞研究貴金屬高級分析師Bill Shaw指出：

「請不要犯同樣的錯誤」。

貝瑞研究長期跟蹤貴金屬領域市場的優質機會，並相信指出各國政府的揮霍支出和寬鬆貨幣政策將使金價長期走高。要知道，50年來，黃金期貨價格從35美元/盎司到1700美元/盎司左右，上漲了近5000%。

分析師想向讀者闡明：推動貴金屬（白銀、黃金）的節本面最重要因素是美元的價值，以及背後美元價值與黃金價格的反向關係。

而判斷美元的價值需要考慮：1、利率（反向關係）；2、美元的供應（反向關係）。

但最近來看，國債收利率還在上升，其上升速度有多快與美元的強弱是值得我們關注的，考慮美元的價值因素：

首先是利率，且短期內不會上升。美國債務總額創紀錄，與國內生產總值（GDP）的比例為127.3%（超過90%就是危險的），美聯儲短期內或不會允許利率上升，因為它不想扼殺剛剛開始的復甦和就業機會的創造。

其次是美元的供應，目前還很大。截止目前，圍繞疫情的經濟刺激達到5萬億美元。美聯儲將於4月底召開會議。它會對貨幣政策做出任何改變嗎？我們拭目以待，上周，美聯儲一位成員指出，他們將開始購買更多債券。

所以，看起來的美元價值似乎是看跌的。若美元3月底的97點高點不能被打破，預計美元的下跌趨勢將繼續。

因此，如果美元創出新低，利率橫向下跌（而不是在如此劇烈的利率下加速），那麼至少在短期內，這對貴金屬是有利的。

最後，分析師Bill Shaw還指出，「通過技術性買點分析以及考慮到黃金的生產的庫存是有限的，貝瑞研究的黃金分析團隊不會拘泥於糾結金價的短期走向，而是將目光聚焦在我們可控的《11月黃金投資組合月報：是時候戴上「降噪耳機」了》標的——黃金上市公司以及ETF。

白銀：避險與工業屬性結合的資產

再來看看白銀，白銀被列為避險資產之一，加之其工業用途，貝瑞研究在2020年1月初發布《全世界都開始擁抱清潔能源銀將成最大贏家》一文，截止發稿，白銀期貨從12美元漲至當前25.4美元，漲幅達110%，期間白銀創出了8年來的新高。

基本面上來看，當前，全球白銀的年平均供應量約為9億盎司，工業需求幾乎消耗了所有的供應，而全球白銀ETF的需求已經造成了供不應求的狀況。此外，在全球央行持續放水的情況下，預期的通貨膨脹將會來臨。

貝瑞研究白銀期貨高級分析師John Doody認為：「自古以來流行了幾千年的『硬通貨白銀將會繼續受到更多青睞，越來越多的資本會流入抗通脹的硬資產中作為價值投資儲備。所以，白銀還有足夠的上行空間。

貝瑞研究的白銀股票分析在2020年可謂是取得了驕人的成績，其長期跟蹤的最優五隻白銀股模擬組合（簡稱Fave5）的整體回報率為65.2%，這幾乎是其全球X銀礦商基金（代碼：SIL）基準回報率的兩倍。

無論是白銀期貨、銀礦股、貝瑞研究都從宏觀、行業以及個股角度進行了分析。

大宗商品：下一輪大繁榮可能正在進行

近年來，大宗商品價格「聯動」上漲的情況很少見。如果把大宗商品看作一個整體，過去十年來大宗商品的整體價格一直在下降。

參看跟蹤美國和加拿大的交易所以及兩個現貨市場共計28種大宗商品價格的，且被廣泛遵循的Refinitiv / CoreCommodity CRB總回報指數（CRB）數據。

貝瑞研究認為，如果大宗商品指數CRB等突破圖中兩道阻力線（紅線），則表明該大宗商品已形成長期底部。這也可能意味着我們正處於新牛市的初期。

但為了確定這個趨勢預期成立與否，我們還可以參看參看CRB指數與標準普爾500指數的比率數值：

技術分析來看：

當該比率上升時，這意味着大宗商品表現優於股票。

當比率下降時，意味着股票的表現要優於大宗商品。

如上圖，如果大宗商品與估值的比率在近期上漲，這意味着，最近幾個月商品價格的上漲速度快於股票價格。

趨勢分析來看：該比率已從極低水平的反彈，其長期趨勢已從下降轉向上升。

那麼這可以確認是大宗商品繁榮的開始嗎？未來幾年，大宗商品是否能跑贏股市？

貝瑞研究分析師Ben Morris認為，

這絕對有可能。隨着所有「自由貨幣」的到來，通貨膨脹在大宗商品價格中顯示出來，然後在消費價格中顯示出來。

要知道我們最喜歡跟蹤美國商品指數基金（代碼USCI）近日創下52周新高。該基金調查了27種不同的商品，但在任何時候都只持有最喜歡的14個，其中還持有上漲趨勢最強的七種大宗商品。

相比於基準彭博商品指數自1990年以來一直虧損，但這一「聰明」指數卻上漲了1100%以上。隨着整體大宗商品的大繁榮，我們將關注與分享更多大宗商品領域中合適的標的。