機構評級｜小摩、美銀因Archegos爆倉事件影響下調瑞信評級

重點：

．大摩維持蘋果「增持」評級，下調目標價至156美元．受Archegos爆倉事件影響，小摩、美銀下調瑞信評級．中信證券：比亞迪新能源汽車銷售符合預期，維持A+H「買入」評級

一、美股

大摩維持蘋果「增持」評級，下調目標價至156美元

摩根士丹利發佈研報將蘋果 (AAPL.US) 的目標價格從 164 美元下調至 156 美元，但維持 「增持」 評級。該行表示下調目標價是為了反應對蘋果估值倍數的下調。

截止4月6日美股收盤，蘋果股價漲0.25%，報126.21美元。

受Archegos爆倉事件影響，小摩、美銀下調瑞信評級

對沖基金Archegos爆倉事件的影響仍在發酵，摩根大通將瑞士信貸(CS.US)從「增持」下調至「中性」評級，美國銀行則將其從「中性」下調至「跑輸大盤」評級。

小摩認為，Greensill和Archegos問題對瑞信的影響可能會達到稅前87億美元的規模，將瑞信評級從「增持」下調至「中性」。除了Archegos的47億美元打擊，該行分析師估計Greensill問題會導致20億美元的訴訟撥備，另外還有更高的監管要求導致的20億美元資本支出。

美國銀行認為，資本緩衝不足會限制股東分配。該行分析師Alastair Ryan下調了2021-2022年的股息預期，預期瑞信的運營收益率低於2%。Ryan估計，2021-2023年與Greensill問題有關計提的壞賬約為6億瑞士法郎。

截止4月6日美股收盤，瑞信股價漲0.92%，報10.97美元。

投行KBW：上調Square目標價至281美元

投行KBW：將Square(SQ.N)目標價從250美元提高到281美元。

截止4月6日美股收盤，Square股價漲2.85%，報236.50美元。

投行KBW：上調Visa目標價至258美元

投行KBW：將Visa(V.N)目標價從250美元上調至258美元。

截止4月6日美股收盤，Visa股價跌0.18%，報218.65美元。

因雪佛龍股價較同行溢價過高，高盛下調其評級至「中性」

因雪佛龍(CVX.US)的股價較同行的溢價過高，高盛分析師Neil Mehta將該公司的評級從「買入」下調至「中性」，將目標價從117美元下調至113美元。

Mehta表示，多年來，雪佛龍跑贏業內同行，市盈率和自由現金流收益率等指標表明該公司的估值高於同行。不過，Mehta對雪佛龍的資產負債表、股息的可持續性、二疊紀盆地業務的增長前景以及澳洲LNG項目持樂觀態度。

另一方面，Mehta認為，由於埃克森美孚(XOM.US)在產品和成本方面的情況將有所改善，其股價的上漲潛力更大。同時，Mehta預計康菲石油(COP.US)的資本回報率和自由現金流水平將更高。

截止4月6日美股收盤，雪佛龍股價跌0.89%，報103.58美元。

投行KBW：上調萬事達目標價至430美元

投行KBW：將萬事達(MA.N)目標價從410美元上調至430美元。

截止4月6日美股收盤，萬事達股價漲0.34%，報369.57美元。

投行KBW：上調美國運通目標價至172美元

投行KBW：將美國運通(AXP.N)目標價格從145美元提高到172美元。

截止4月6日美股收盤，美國運通股價漲0.06%，報146.15美元。

瑞信：上調ViacomCBS評級至「持有」，維持目標價46美元

瑞信分析師Douglas Mitchelson目前將ViacomCBS(VIAC.US)評級由「賣出」上調至「持有」，並將目標價維持在46美元。該分析師預期，基於其潛在的催化劑，ViacomCBS在今年上半年的表現或將「偏向積極」。

據悉，近日，ViacomCBS旗下子公司ViacomCBS Networks International(VCNI)宣佈，將收購AT&T(T.US)子公司WarnerMedia(華納媒體)旗下電視台Chilevision，具體收購條款暫未披露。

Chilevision的節目內容包括體育、娛樂和新聞，擁有龐大的製作能力。ViacomCBS表示，通過此次收購，消費者將可以在高端、付費以及免費平台上獲得更多樣化的娛樂選擇。

該公司還指出，合併後的實體將形成統一的商業、內容和分銷戰略，以加強和擴大VCNI在拉丁美洲的業務。此外，Chilevision的免費電視將補充VCNI的全球化內容產品。

截止4月6日美股收盤，ViacomCBS股價漲3.38%，報44.35美元。

William Blair：首次給予Joann「優於大盤」評級

William Blair分析師丹尼爾·霍夫金（Daniel Hofkin）首次給予Joann優於大盤評級。

截止4月6日美股收盤，Joann股價漲10.56%，報12.15美元。

RBC Capital：維持Optinose「增持」評級，目標價17美元

RBC Capital將對Optinose的評級轉給了分析師Daniel Busby，同時保持對該股的增持評級和17美元的目標價格。

截止4月6日美股收盤，Optinose股價平盤，報3.57美元。

投行Oddo BHF：給予Paypal「跑贏大盤」評級

投行Oddo BHF：給予Paypal(PYPL.O)跑贏大盤的初始評級。

截止4月6日美股收盤，Paypal股價漲0.86%，報253.19美元。

二、港股

中信證券：比亞迪新能源汽車銷售符合預期，維持A+H「買入」評級

中信證券稱，今年3月比亞迪新能源汽車銷售2.42萬輛，按年+98%，按月+134%，符合預期；2021Q1新能源汽車銷售5.5萬輛，按年+147%，兑現高景氣預期。展望2021年，公司第四代插混DM-i平台、全系切換刀片電池、新正向開發e平台陸續推進，車型周期向上明確，智能網聯加速佈局有望推動價值重估。預計比亞迪半導體將於2021年內申報上市，公司中性化戰略穩步推進。繼續重點推薦，維持A+H「買入」評級。

截止4月7日港股收盤，比亞迪股價漲0.17%，報177.8港元。

海通國際：上調網龍目標價至28港元 遊戲增速將加快且教育業務虧損或收窄

海通國際發佈研究報告稱，網龍(00777)新手遊的推出能加快公司遊戲收入的增長，同時由於業務重組可能帶來運營效率提高，該行預計2021年教育業務的經營性分類虧損有望收窄，維持網龍「跑贏大盤」評級，上調目標價至28港元。

由於遊戲及教育兩項業務的收入增長加快以及教育費用結構進一步優化，海通國際提高其今年非公認會計准則淨利預期39%至15億元(人民幣，下同)。報告稱，2020年下半年，網龍收入為33億元，按年增6%，按月增17%，超過市場預期2%。非公認會計准則淨利潤6.93億元，按年增45%，按月增54%，大大超出市場預期72%，主要是由於其2020年下半年教育業務運營槓桿效率提升。公司宣佈派發2020年度股息總額每股0.5港元，派息率達26%(2019年為23%)。

截止4月7日港股收盤，網龍股價漲2.93%，報21.10港元。

瑞信：降信達生物目標價至110港元 評級「跑贏大市」

瑞信發佈研究報告，將信達生物(01801)目標價由120港元降至110港元，評級「跑贏大市」。

報告中稱，公司去年業績表現沒有驚喜，公司也沒有提供今年的指引，只預計其「PD-1」銷售在今年會有增長。該行估計公司今年「PD-1」的銷售會超過30億元人民幣。另外，公司顯著投資於研發方面，以成為藥物研發中心。

截止4月7日港股收盤，信達生物股價漲0.37%，報81.15港元。

大和：列JS環球生活為行業新首選股份 目標價升至30.5港元

大和發佈研究報告，維持JS環球生活(01691)「買入」評級，目標價由25.5港元升至30.5港元，列其為行業新首選股份。

報告中稱，觀察到居家抗疫需求正在減退，以及原材料成本上升壓力。該行建議投資者要謹慎選股，並揀選經沽售後基本面穩健、估值具吸引的股份。

該行表示，公司旗下具強勁產品線、及新市場需求帶動的海外增長持樂觀看法，公司宣佈增持附屬九陽權益由59%擴至67%，預計助力盈利加速及促進更佳協同效應。上調其2021-22年每股盈測19%至21%，以反映收入及毛利估算更新及少數權益因素。

截止4月7日港股收盤，JS環球生活股價漲2.38%，報25.80港元。

國泰君安：美團-W社區團購業務空間廣闊 目標價上調至450.7港元

國泰君安發佈研究報告，維持美團-W(03690)「增持」評級，目標價上調至450.7港元。

報告中稱，公司社區團購零售模式實現了渠道優化和配送優化。傳統零售和綜合電商一般「渠道」和「配送」二者僅取其一，但是社區團購模式是「渠道」+「配送」二者取中的零售模式，適用於對時間不敏感、追求性價比的社區私域用户。社區團購相較於傳統商超、農貿市場或生鮮電商，主要以高周轉率和低成本取勝。

國泰君安稱，社區團購平台最主要的消費人羣為30歲至49歲之間的已婚女性人羣，該羣體多為家庭生活採購者，對家庭日常飲食、居家需求比較瞭解，對產品價格更為敏感，選擇性價比最高的產品進行購買。該行對非單人户家庭消費中的食品煙酒與生活用品消費支出進行統計，預計整個社區團購需求端的規模可以達到2.62-4.36萬億元人民幣。

截止4月7日港股收盤，美團-W股價跌2.39%，報318.0港元。

美銀證券：升美東汽車目標價至42港元 評級「買入」

美銀證券發佈研究報告，將美東汽車(01268)目標價由40.5港元升至42港元，評級「買入」。

報告中稱，雖然取得非現金外匯虧損9500萬元人民幣(下同)，不過公司去年下半年純利仍按年升43%至4.5億元，較該行預期高6%。期內汽車銷售升25%，主要受惠疫情後需求強勁，同時也助下半年毛利率按年升1.1個百分點至10.3%，源於奢侈車類別表現強勁，以及高利潤售後服務增長。報告認為低端城市對奢侈車款需求維持強勁，估計公司利潤增長持續強勢。

該行表示，公司庫存水平僅九天為行內最好，有助帶動毛利擴張及現金生成，公司計劃今年將店鋪數量增至72家，該行估計隨着新店步入正軌，店鋪平均銷售將增15%，而汽車晶片供應問題影響不大，估計在奢侈車款需求強勁下，折扣會縮細，並帶動利潤表現。該行認為公司利潤強勁，預計未來三年純利將分別增35%、44%及35%，而併購或可帶來潛在額外增長。

截止4月7日港股收盤，美東汽車股價漲1.49%，報37.55港元。