ARKK重新洗牌——這對投資者來説意味着什麼？

ARK Innovation ETF(ARKK.N)在2019年的收益率只有39%，不過，這隻主動型基金隨後在2020年大放異彩，收益率高達153%，成為去年表現最好的基金。同時，這也提高了ARK創始人木頭姐（Cathie Wood）的知名度。然而，ARKK在2021年的表現不盡如人意。在二月中旬上漲26%後，這隻總市值220億美元的基金在過去6周下挫，年初至今累跌近9%。投資者需要了解過去一年內這隻基金的持倉變化，以便更好地瞭解自己的持倉，並且確定該基金在自己投資組合中的定位。

ARK背景補充

ARKK過去是個小盤股基金，目前已經發展成為穩健的中型股基金，51%的資產都用於投資大盤股公司。該基金持股公司的平均市值已從去年3月的50億美元上升到今年2月末的390億美元。這很大程度上是因為其持股公司股價飆漲。儘管近期出現回調，但其重倉股特斯拉自去年以來的收益率已高達500%。

許多主動型基金對持股公司的規模有所限制。ARKK沒有此類限制。無論是市值高達5940億美元的特斯拉，還是市值僅為10億美元的Cerus，ARK都有可能進行投資。

ARK客户投資組合經理Ren Leggi表示：「我們真正關注的並非市值。我們對其持懷疑態度。我們關注的是創新會把我們帶到哪裏。」

目前持股公司的業績增長只是該基金轉向購買大盤股的部分原因。在過去幾個月，ARKK一直在售出持有的小盤股，其中大部分是生物技術公司，包括Organovo Holdings、Seres Therapeutics、Compugen和Editas Medicine等。

與此同時，該基金大幅增持大型科技股，包括Paypal、Shopify、Zoom，以及如騰訊控股、百度、SEA、任天堂等外國公司。ARKK在去年7月並沒有持有上述公司股份。

市值增長

ARKK已經從小型股基金成長為穩健的中型股基金。

ARKK近期的調倉改變了這個投資組合的行業構成。2020年3月，生物技術公司和診斷技術公司在基金中佔比最高，分別為22%和15%。截至今年2月末，生物技術公司佔比14%，診斷技術公司佔比僅為8%。

與此同時，ARKK增持了網路公司和軟件公司。網路公司的佔比從去年3月的6%上升到今年2月的15%，軟件公司的佔比也從去年3月的6%上升到今年2月的9%。ARKK在去年10月以前都沒有買入Shopify，但現在該公司已成為ARKK第八大重倉股，權重為3.1%。

儘管如此，晨星分析師Amy Arnott表示，比起其他中型股成長型基金，ARKK對醫療健康公司的持倉過高，而對科技公司的持倉過低。

有人認為，向更大型公司的投資轉變是ARKK空前增長的結果。該基金在過去一年內吸引了160億美元的新投資。如果該基金把這筆錢用於投資小型公司的話，該基金持有的這些小型公司的倉位水平就會過高。因此，把錢放在流動性較強的大型公司股票內似乎更加保險。Arnott表示：「小型公司的股票倉位水平越高，維持合適的倉位水平就越困難。」

ARK否認最近的交易決定與基金的規模有任何聯繫，聲稱最近的投資舉措都是基於市場信心、估值和策略上的考量。Leggi表示，ARKK清空了DNA測序公司Illumina (ILMN)的倉位，與此同時加持了Illumina的對手公司Pacific Biosciences of California (PACB)，理由是ARKK看到了未來短讀基因組測序市場到長讀基因組測序的轉變。之所以ARKK售出其他同行的股份，是因為這些公司股價過高。

Leggi表示，自去年以來，該基金公司一直在為市場回調做準備，增加大盤股是為了為下跌提供保護，提供現金儲備，以便在低迷時期以低價買入信心較高的股票。

投資板塊變動

ARKK基金的投資板塊在過去一年間發生了很大變化。

投資組合特徵的轉變——從小型股轉向中型股，從更多的醫療保健公司轉向更多的網路公司——意味着ARKK的波動性可能會更小。許多生物技術公司在產品獲得批准之前缺乏現金流或收入，而網路公司通常有一些產品或服務在市場上。

這可能意味着ARK今年的表現將更像2019年，而不是2020年。「它仍然是一隻非常激進的成長型基金，」Arnott表示，「但隨着資產的增加，基金可能更難維持其業績優勢。」

Leggi表示投資大型公司並不一定意味着增長幅度會縮小：「ARK前不久公佈了其最新的特斯拉2025年3000美元/股的目標價，比現在特斯拉股價高385%。Leggi表示，事實上，在某些行業內，如果存在較早成立的顛覆性公司的話，小型公司將面臨更加艱難的競爭處境。」

Leggi表示：「現如今已有很多小型電動汽車公司通過SPAC（特殊目的收購公司）上市。但我們不投資這些公司，因為我們認為這些公司不大可能成為行業的新領袖，原因是這些公司資本密集程度太高，而特斯拉遙遙領先，我們的投資組合中不太可能出現像幾年前那樣的小盤股敞口。」

ARK3月29日交易追蹤

ARK3月29日共交易43筆，買入25筆，賣出18筆，賣出最多的依然是巨頭型企業。

該日交易重點如下：

►買入：

1.再度抄底愛股遠程診斷公司Teladoc，買入17.6萬股，斥資約3000萬美元，為昨日買入最多個股；

2.加倉流媒體平台公司Roku近9萬股，斥資約2600萬美元；

3.加倉中概股京東超32萬股，斥資約2600萬美元，京東本月累跌13%，近日似乎有企穩反彈的跡象；

4.健身界「奈飛」 Peloton也獲得青睞，昨日ARKW對其增持近16萬股，斥資約1700萬美元；

5.再買眾安在線超63萬股，眾安在線最新發布的2020年業績顯示，公司上市以來實現了首次盈利；

►賣出：

1.減倉軟件巨頭Adobe約14萬股，套現近7000萬美元；

2.減持奈飛11.5萬股，套現約6000萬美元；

3.再度減持Papal近27萬股，約6000萬美元，該公司連續多日遭到ARK減持。