即將二次上市的Bilibili，對外投資併購的手筆也不小

3月16日，嗶哩嗶哩（以下簡稱 B 站）通過港交所上市聆訊，這意味着 B 站在三年之後，重返中國、二次上市。

2018 年 3 月在美國上市後的近幾年來，B 站一直力求突破自己的「天花板——二次元受眾，希望走向大眾化、主流化，尤其 2020 年 B 站的動作更猛了。典型事件是 2020 年五四青年節，B 站一手策劃，由國家一級演員何冰主講的《獻給新一代人的演講：後浪》成功「出圈」，後浪自此成為老中青三代人熱議的話題，「奧利給」更是網友們口口相傳的熱詞。

從招股書的細節可以看到，到 2020 年第四季度，嗶哩嗶哩的月活用戶達到 2.02 億人，較 2019 年同期增長 55%——坐擁 2 億月活用戶的 B 站撕掉了自身二次元、AGC 的標籤，成為國內首屈一指的長視頻 UGC 分享平台，也是窺探潮流、年輕人興趣和思想的一個窗口。

此外，B 站也開始發力 PGC 內容製作，自制劇、網綜、節目等專業自制內容開始迎來爆發，B 站與歡喜傳媒（B 站對歡喜傳媒的戰略投資發揮了重要作用）合作的首部劇集《風犬少年的天空》去年 9 月上線，居 B 站電視劇熱榜第一位，累計播放次數超 3.8 億次；B 站首部自制說唱類綜藝《說唱新世代》站內播放量達 4.1 億次。

2020 年 B 站營收為 120 億元，按年增長了 77%；其中，在第四季度，增速最高的是電商及其他業務，增長 168%，在電商方面，B 站在 2020 年收購的 2 家電商公司——AC 模玩網和波羅蜜的作用至關重要。

B 站 2020 年投資併購情況分析

B 站現任 CEO 陳睿此前是金山軟件、獵豹移動聯合創始人，2011 年以天使投資人的身份加入 B 站，2014 年任 B 站董事長、CEO。也因此陳睿更多地被推到台前，創始人徐逸更多是在幕後。

在投資層面，由於陳睿本身做過天使投資人，所以 B 站開始投資之路非常早，最早在 2013 年就投資了一家遊戲公司「嬉皮士遊戲」，後來每年也有數筆投資。從投資數量和投資金額來看，2020 年是 B 站過去 8 年以來資本動作最多的一年，投資了 26 起，投資金額約達到 23.4 億元，與 2019 年相比，漲幅 200% 左右。

2020 年 B 站的對外投資非常聚焦，文娛項目佔絕對比重，包括美術外包公司「米畫師」，短視頻 MCN 機構、B 站 UP 主「漢卿傳媒」和 IC 實驗室，網紅數字營銷服務商「無鋒網絡」，泛娛樂&電競精準營銷商「叁月半文化」；這些項目都是網絡內容的製作方，和 B 站的平台角色非常互補，投資亦合乎邏輯。

其次是遊戲項目，B 站佈局的細分領域包括二次元動漫手游研發公司光焰網絡、貓之日、時之砂，休閒遊戲開發公司「千躍網絡」，海外遊戲研發及發行公司「影之月」等；這塊與 B 站的主業之一遊戲代理相關業務有着較強的業務協同關係。

還有一些投資項目既是戰略投資又是戰略合作的形式，比如 8 月 B 站戰略投資歡喜傳媒，獲得歡喜傳媒旗下既有影視作品及新作的獨家外部播放權。

值得注意的是，B 站在 7 月還戰略投資了一家日本企業 lategra，公司開展的業務是 XR 及數字虛擬表演方案，以國內外演唱會活動的視頻內容為中心，利用 AR/VR 和運動捕捉技術進行演出、製作、諮詢等業務。B 站從 2019 年開始推出網絡跨年春晚「最美的夜」新年晚會，2020 年是第二屆，其中正是在線直播技術、以及 AR 虛擬的表演技術的絕佳用武之地。

收購波羅蜜，「小破站」電商變現提速

在抖音、快手兩大短視頻平台大力推進電商直播的背景下，長於長視頻的 B 站也不甘心只做依靠廣告變現的內容社區平台，除了收購 AC 模玩網，售賣動漫模型玩具、周邊衍生品，2020 年 B 站真正地推進電商業務，切入電商主流品類，試水電商直播。

根據億邦動力披露，2020 年 5 月，B 站開始內測帶貨直播。而 B 站在這兩個月前剛全資收購網紅供應鏈平台波羅蜜。據稱，波羅蜜成為 B 站的全資子公司，主要負責 B 站 UP 主商業化相關業務，而其部分 MCN 業務被納入 B 站另一家名為「萌派」的子公司。

驗證這一消息的還有 B 站人事變動，根據職場社交平台脈脈的信息：2020 年 3 月，原波羅蜜創始人、CEO 張振棟履新 B 站，擔任 B 站 UP 主商業化副總裁；原波羅蜜電商事業部總經理錢金麟任 B 站電商運營總監一職。

波羅蜜成立於 2015 年 2 月，通過視頻直播切入跨境電商領域，運營波羅蜜日韓購 APP；2016 年，波羅蜜業務拓展至 to B 端，為天貓國際、小紅書等 80 多個國內跨境電商平台或供應鏈企業提供日韓商品供貨服務。2017 年底，波羅蜜再推出紅人電商平台 We Stock，幫助各內容渠道的紅人對接供應鏈品牌和商品。

2020 年波羅蜜成為負責 B 站「懸賞計劃」招商的機構之一。招商方案顯示，波羅蜜對接的食品、家電、美妝等品牌方將進入 B 站商品庫，UP 主可在視頻下方添加商品鏈接，或挑選商品在直播間售賣。用戶點擊訂單成交後，UP 主根據銷售額進行分傭，分傭比例約 20%-50%。目前，懸賞計劃尚處於內測階段，B 站未收取商品銷售分成。

對 B 站 UP 主來說，最主要收入來源是廣告，流量激勵、用戶充電、商品銷售等帶來的收益不多。同時，B 站面臨競爭對手西瓜視頻的頻頻「挖牆腳」，西瓜視頻承諾 UP 主能夠獲得可觀的保底現金收入、流量及廣告分成收益。為此，B 站迫切需要加快 UP 主商業化的步伐。