30年期美債收益率升至2.465%　10年期收益率續刷去年1月來高位

美國30年期國債收益率升至2.465%，為2019年8月以來的最高水平。10年期美債收益率突破1.7%，刷新去年1月末以來新高。

據東方財富網3月18日報道，今年以來，美債收益率快速上行，引發全球投資者擔憂。近期，10年期美債收益率突破1.7%，刷新去年1月末以來新高。高估值資產回調，外匯市場、商品市場及股市也受到不同程度的影響。

分析人士稱，在美債收益率升高的背後，是市場對美國經濟復甦和通脹上升的強烈預期，疊加可能由此引發的貨幣政策調整，將對全球資產價格產生更大範圍和更加深刻的影響。

今年以來，10年期美國國債收益率接連升破關鍵位置，從年初的不到1%升至目前的約1.6%。

分析人士指出，近期長期限美債收益率持續上行反映了通脹預期不斷升温。美國大規模財政刺激預期持續發酵，疊加疫苗接種進展良好，市場預期美國經濟尤其是服務業將加快復甦進程。

美國公布的PPI數據超出市場預期，顯示通脹壓力增大。當週，1.9萬億美元的紓困救助法案正式頒佈實施，不僅將助力美國經濟復甦、推升通脹，也意味着美國國債供給壓力增大。此外，去年美聯儲放寬銀行補充槓桿率(SLR)的政策有效期將於3月底截止，機構或不得不拋售美債以滿足指標要求。

分析人士預測，未來美債收益率或將進一步上行。開源證券趙偉團隊表示，隨着疫苗接種速度加快，美國疫情形勢有望加快好轉，經濟復甦顯著提速。在美國經濟復甦加快及通脹壓力加大的背景下，10年期美國國債收益率可能升破2%。

美國財政部發布的最新數據顯示，今年1月日本所持美債規模上升至1.2767萬億美元，中國持倉規模上升至1.0952萬億美元。

日本今年1月大幅增持美債254億美元至1.2767萬億美元，仍為美國第一大債權國。中國亦在今年1月大幅增持229億美元至1.0952萬億美元，仍為美國第二大債權國。英國、愛爾蘭和盧森堡則分列美債主要持有國的三至五位。

持續上行的美債收益率及其所代表的宏觀經濟預期生變，已引起多種資產價格調整。

3月12日，10年期美國國債收益率升破1.6%時，納斯達克指數低開低走，眾多科技股大跌。分析人士指出，10年期美國國債收益率被視為無風險利率，在股票估值模型中是作為貼現率指標出現的，其上漲會導致股票的未來現金流貼現價值下降，高市盈率的股票對美債收益率的變化更為敏感。

在2月下旬至3月初的美股調整中，主要反映科技股走勢的納斯達克指數跌幅遠超道瓊斯指數和標普500指數。在3月12日納指收跌時，標普500指數和道瓊斯工業指數反而雙雙收漲。

對外匯市場而言，美債收益率上行可能導致資金迴流美國資產，促使美元升值。1月上旬以來，美元指數從低點反彈，運行中樞在震盪中緩慢上移。2月下旬至3月上旬，美債收益率接連突破1.4%、1.5%並摸高至1.6%附近時，美元指數也開始走高，並一度突破92大關。

歷史數據顯示，美債收益率上行通常會壓制金價。數據顯示，倫敦金今年以來累計下跌近9%。2月下旬至3月上旬的美債利率「闖關」時段，銀價也連續回調，倫敦銀在連續8個交易日內累計跌逾10%。

不過，比起美債收益率上行本身而言，其反映的實體經濟復甦、通脹升温以及可能由此引發的貨幣政策調整，對全球資產的影響或許更大。

「從根本上看，對於美債收益率的關注源自對全球美元流動性和國際資本流動的關注。通脹預期，油價上漲帶來的潛在滯漲風險，美聯儲貨幣政策潛在的收緊預期，美國加碼財政刺激的邊際擠壓，都成為美債收益率上升以及引發更廣泛資本市場擔憂的重要誘因。」招商證券謝亞軒團隊稱。