又有債券違約！這次是國企

一直在債券違約邊緣徘徊的冀中能源（000937）大股東——冀中能源集團有限責任公司（以下簡稱「冀中能源集團」），在3月5日傳來「雷聲」。

今年以來，冀中能源集團面臨的兑付壓力一直受到市場關注，但冀中集團一次次化險為夷，讓不少投資者安心。

這一次，上週五（3月5日）未能按時兑付的冀中能源集團，承諾將在本週一（3月8日）兑付，債務纏身的冀中能源集團能按時還款嗎？

冀中集團債券技術性違約？公司承諾3天后兑付

3月5日，本該是「19冀中能源PPN001」（031900171）付息兑付的日子，但投資者一直等到晚上，只等來了上海清算所無法兑付的通知。

通知稱，3月5日是冀中能源集團2019年第一期非公開定向融資工具「19冀中能源PPN001」付息兑付日，但截至日終，仍未收到冀中能源集團支付的資金。

另據財新網報道，同樣應該在3月5日兑付的「20冀中能源PPN002」，也未能兑付。有投資人表示：「中午打探還說沒問題，誰想到晚上錢卻沒還上」。「一直對外說的是3月該還的錢都準備好了」，結果「001（向上清所）只打了本金、002就沒劃款」。

查詢可知，「19冀中能源PPN001」發行規模為5億元 ，票面利率5%，期限2年，主承銷商是中國建設銀行。「20冀中能源PPN002」發行規模10億元，票面利率4.79%，期限3年，主承銷商是華泰證券和中國銀行。

財新網報道稱，冀中能源集團已在3月6日凌晨發佈公吿，稱因公司匯劃系統故障，「20冀中能源PPN002」的本息兑付資金暫未能匯款至上海清算所，但目前所有兑付資金均已在公司賬戶，公司承諾將於3月8日將全部本息匯款至上海清算所，確保兑付。

也就是說，冀中能源集團此次違約，只是一次「技術性違約」，並非由主觀因素導致。

在幾個月前，應於2020年11月23日到期的20億元的「20冀中能源SCP004」，和10億元的「19冀中能源PPN005」均按期償付。截至當日，冀中能源集團已到期（不含回售）的債券合計31只，總額457億元，未發生違約，這讓不少投資人長舒一口氣。

而此次的「技術性違約」，又將投資人的心懸了起來。畢竟就在2021年3月13日，就是「19冀中能源MTN001」的付息日，由於13日為周六，該債券應於15日付息。

冀中能源集團：債務纏身的，兑付壓力大

官網顯示，冀中能源集團成立於2008年6月，是一家以煤炭為主業，製藥、現代物流、化工、電力、裝備製造等多產業綜合發展的省屬大型國有企業。

集團公司總部設在河北省邢台市，現有27家二級單位；控股冀中能源（000937）、金牛化工（600722）、華北製藥（600812）三家上市公司。企查查顯示，其持股比例分別為44.5%、20%、11.6%。

冀中能源債券出現問題可追溯到2020年7月，冀中能源集團債券二級交易市場出現異常波動，7月15日，河北省國資委向河鋼集團、開灤集團、河北港口、建投集團下發通知，要求四家企業與冀中能源集團協商，對其發行債券提供增信擔保。此外，冀中能源集團還多次將公司發行中的超短融債券簿記建檔不斷延期。

2021年2月23日，冀中能源集團曾與銀行舉行會議，探討可能的債務償還方案，以延長3月到期債務期限。此前，其曾通過地方國資委首次提出設立債權人委員會，原計劃在會上提議成立債權人委員會，以便更好地與其銀行協調，但由於潛在的負面市場情緒影響，該委員會遭到了銀行抵制。

截至2月23日，東方金誠、大公國際、中誠信對冀中能源集團維持AAA級別，展望穩定。

但集團的兑付壓力實在，目前共有存續債券25只，餘額合計225.5億元。此外，其參控股公司尚有12只存續債券，餘額為66.1億元。

據上海清算所公布的冀中能源集團2020年三季度財務報表顯示

截至2020年9月30日，冀中能源集團資產總計2277.05億元，負債總計1855.95億元，資產負債率為81.51%。流動負債高達1188.94億元，其中，短期借款達438.24億元，一年內到期的非流動負債為138.93億元。

然而截至2020年9月30日，冀中能源集團貨幣資金僅有163.54億元，現金及現金等價物僅有109.68億元；現金比率為0.22，流動比例為0.91，速動比率為0.82；整體償債能力偏弱。

國盛證券曾發佈研報稱：

冀中能源確實面臨顯著的債務壓力，短期控制風險關鍵在於政策支持，長期來看專注主業、處理資產以及降負債是決定未來風險狀況的關鍵。短期冀中能源需要藉助外部力量和自身資產處置，來度過償付壓力高峰期，因而外部支持的力度與資產處置的速度是提升償付能力的關鍵。長期來看，從原先「一體兩翼、多元發展」調整為「聚焦主業」，戰略目標調整為做大做強做優製藥和煤炭兩大主業，剝離了非主業資產，提升經營能力，這些戰略的轉變和資產處置。