安德烈·科斯托拉尼：一個投機者的方法論

安德烈·科斯托拉尼是歐洲的沃倫·巴菲特和證券教父，一位全球金融投資類百萬暢銷書的作者，更是一位20世紀股市的見證人。他的《大投機家》系列和《金錢遊戲》等書籍構成了龐大的股市投機理論體系，他視價值投資和長期持有是笨拙的方法，以投機為樂，並以此成功。

在科斯托拉尼看來，投機者就是高智商、有頭腦的交易所投機手。他們能正確預測經濟、政治和社會發展的動向，並能設法從中贏利。但交易所裏的人群中沒有幾個好榜樣，絕大多數交易所參與者都是不經思考，慌亂在交易所跑來跑去。

目前蜂擁加入炒股大軍的小股民們是交易所的小投機手，他們配不上投機者這一稱號。當股市震動或下跌時，投機手遲早會破產。他們表現的就像一位從一張桌子跑到另一張桌子的輪盤賭的賭徒。

如果你進入股市想穩賺不賠的話，那大錯特錯了。科斯托拉尼的大部分經驗是在損失慘重的交易經過中獲得的。因此他說，一位交易所投機者一生中沒有至少兩次破產，就不配得到這一稱號。

一. 科斯托拉尼的投機方法論

1、股市不是經濟的温度計

經濟和股市並不是經常平行發展的，或者說，兩者之間根本毫無關聯。科斯托拉尼用一個自己在多年前創造的比喻來解釋：

一個人在街上散步，旁邊是他的狗，狗總是這樣，它跑到前面，但一會兒折返回到主人身邊，然後，它又跑到後面，看到自己跑得太遠，就又跑了回來。一直是這樣。最後，他們兩個到達同一個目的地。主人慢悠悠地走了一公里時，狗卻來回跑了四公里！

這個人就是經濟，而狗就是股市。從長遠來看，可以說經濟和股市是朝着相同的方向發展的，但在發展過程中，這兩者卻可能有着完全不同的方向。

2、影響股市波動的因素

股票分析家們每天都很費力地去解釋一天中股市的波動。今天堅挺的美元或許還是股市上漲的基礎，而在第二天，在同一份報紙上，它就成為導致下跌的罪魁禍首。這些評論對於投機者來說，實在是多餘的垃圾。

事實上，無論是以短期還是長期眼光來看，情況絕對沒有像「好的股票升、差的股票降」那麼簡單。股價下跌時一家企業依然可以實現不錯的利潤，同時也擁有良好前景的，比比皆是。

那麼股市走勢取決於什麼？取決於賣家想把手中的股票脱手的心情，是否比買家想要買入股票的心情更加迫切。當股票的持有者出於一種心理上的或者是物質上的壓力想要拋出他的股票時，如果貨幣持有人這時雖然想買進可並不十分着急時，股價就會下跌；如果貨幣持有人想急切買進股票而持股人沒有心理上或者是物質上的壓力並不急於出賣時，股價就會上漲。一切都取決於當下的供與求，科斯托拉尼的整套股市理論也是基於此而建立的。

3、資金面與股市走勢的關係

股市波動的中期影響因素有兩個：資金和心理作用

第一個因素是資金。資金對於股市，就好像是呼吸時的氧氣或者摩托車的汽油一樣。沒有資金，無論行情怎樣看好，形勢怎樣樂觀，經濟如何進入繁榮時期，股市都不可能上升。如果人們手中沒有多餘的資金，他們也不會去買股票。可以說，資金是股票市場的生命之源。但僅僅有資金，市場仍然不能運行。

第二個因素是心理作用。如果人們對於投資證券的心理是消極的，沒有人願意去買股票，股市也不可能上漲。

兩個因素即資金和心理作用都是積極的，股市行情看漲；兩個因素都是消極的，股市必然下滑。如果一個因素積極，另外一個因素消極，那麼兩者就會相互抵消，股市不會有太大波動。

科斯托拉尼等式：資金+心理作用=發展趨勢

如果大大小小的投資者，願意購買，也有購買能力，那麼股市就會攀升。他們願意購買是因為他們對金融和經濟情況的評估是樂觀的；他們能夠購買，是因為他們錢包裏或者銀行存摺裏有多餘資金。這就是股市行情上升的所有秘訣，即便此時所有的基本事實和有關經濟形勢的報道都認為股市應該下跌。

資金是最具有明確決定地位的，如果資金這一因素是積極的，那麼心理這一因素遲早也會轉變為積極。

4、成為一個好的投機者的條件

科斯托拉尼認為，需要四個因素：具備資金、想法、耐心和運氣。靠投機賺的錢，其實就是賠償金。首先人們要經歷痛苦，然後才能賺到錢。在人們的設想還沒有成為現實之前，總會發生什麼意外。科斯托拉尼為交易所發明了一個公式：2×2=5-1。意思就是，結果會像它應該發生的那樣發生。2乘以2等於4，這是應該的。然後為了達到這個最終結果，我們走了一個彎路，而不是直路。如果投機商沒有足夠的耐心並堅持到底，在見到-1出現的時候就放棄，那麼他就失敗了，不能從投機中獲利。

5、股市的三個底部特徵

一是如果一個市場在出現負面報道後不再下跌了，這就是市場被拋售過多的一個徵兆，也就要接近它的最低點了。

二是如果市場在交易量很小的情況下下降，這意味着它還會下降一段時間；如果市場在越來越大的交易量下下降，這種趨勢是不會維持多久的。

三是如果媒體異口同聲地說情況很糟，連最後的樂觀主義者都成了悲觀派，市場也就走到熊市的盡頭了。

二. 選股法則

1、先看行情再選股

首先要考慮股票市場的普遍行情，然後才是對股票進行選擇！如果行情看漲，即使是最差的股票也能賺到錢，反之，最棒的人也難以獲利！所以先要考慮普遍行情，然後才選擇股票！

2、選擇成長性行業

在這方面的選擇是早一些時間認識到成長性企業，當股市上人人皆知的東西不必心動，他的價格未來很難再次揚升。

3、接連升降規則與M/W規則

接連上升是在行情發展中，上一個高點被接下來的高點超過，這種現象重複幾次出現，則股市將繼續向上攀升，反之低點越來越低，意味着下跌的行情將繼續持續。

M形表明了行情的阻力特徵，W底表明了行情的相對底部特徵！

4、在逆轉股中尋找真金

要識別出未來會有較大成長性的企業是一件很困難的事，那麼將目光投向現在的逆轉股也是一個不錯的選擇，逆轉股是指目前陷入危機之中，出現虧損的已經是大型企業的上市公司，由於面對的是各種問題，股票價格相應滑落到低谷，如果這類股票能夠實現逆轉並重新獲得盈利，他的股價會很快回升，曾經頻臨破產的克賴斯勒股價從安德烈購入的3美元，暴漲到150美元就是一個活生生的例子！

三. 十律與十誡

十律

1、有主見，三思後再決定是否應該買進，如果是，在哪裏，什麼行業，哪個國家？

2、要有足夠的資金，以免遭受壓力。

3、要有耐心，因為任何事情都不可預期，發展方向都和大家想象的不同。

4、如果相信自己的判斷，便必須堅定不移。

5、要靈活，並時刻思考到想法中可能的錯誤。

6、如果看到出現新的局面，應該賣出。

7、不時查看購買的股票清單，並檢查現在還可買進哪些股票。

8、只有看到遠大的發展前景時，才可買進。

9、考慮所有風險，甚至是不可能出現的風險，也就是說，要時刻想到意想不到的因素。

10、即使自己是對的，也要保持謙遜。

十戒

1、不要跟着建議跑，不要想能聽到秘密訊息。

2、不要相信賣主知道他們為什麼要賣，或買主知道自己為什麼要買，也就是說，不要相信他們比自己知道的多。

3、不要想把賠掉的再賺回來。

4、不要考慮過去的指數。

5、不要躺在有價證券上睡大覺，不要因為期望達到更佳的指數，而忘掉他們，也就是說，不要不做決定。

6、不要不斷觀察變化細微的指數，不要對任何風吹草動作出反應。

7、不要在剛剛賺錢或賠錢時做最後結論。

8、不要只想獲利就賣掉股票。

9、不要在情緒上受政治好惡的影響。

10、獲利時，不要過分自負。

正確的世界觀、人生觀有助於把握人生的航向，而正確的市場觀、投資觀也有利於把握自己的投資行為。不同的市場觀、投資觀形成不同的投資或操盤風格。成功的投資者必須樹立正確的市場觀、投資觀，而正確的市場觀、投資觀集中體現在投資理念上。