展望2021年中國對外直接投資趨勢　開放2.0

2020年，世界經濟經歷了上世紀30年代以來最嚴重的衰退，中國成為全球唯一保持正增長的主要經濟體，持續釋放對世界經濟的拉動效應。中國對外投資有序發展，維護全球產業鏈、供應鏈安全順暢運轉，逐步形成對外開放新格局。

2020年，新冠肺炎疫情全球大流行和世界百年未有之大變局深刻交織，國際貿易和投資萎縮，全球經濟陷入衰退，但「一帶一路」國際合作展現出強大的韌性和活力。中國政府將有序推進對外投資合作，高質量共建「一帶一路」，構建人類命運共同體。中國企業將加強合規經營，維護海外合法權益，開拓合作共贏新局面。

一、2020年中國對外直接投資特徵

2020年，世界經濟經歷了上世紀30年代以來最嚴重的衰退，中國成為全球唯一保持正增長的主要經濟體，持續釋放對世界經濟的拉動效應。中國對外投資有序發展，維護全球產業鏈、供應鏈安全順暢運轉，逐步形成對外開放新格局。中國跨國公司日益提高在全球配置資源的能力，參與國際經濟合作和競爭新優勢明顯增強。

（一）對外直接投資保持基本穩定

2020年1-11月，中國全行業對外直接投資1188.1億美元，按年增長1.6%。中國境內投資者共對全球169個國家和地區的6212家境外企業進行了非金融類直接投資，累計投資950.8億美元，按年下降3.7%。預計2020年中國全行業對外直接投資將達到1136.9億美元，按年上升2.8%。

（二）中國跨國公司國際競爭力顯著增強

2020年《財富》雜誌世界500強排行榜中，上榜的中國企業有133家。中國大陸企業（含中國香港企業，不含中國台灣企業）數量達124家，首次超過榜單中的美國企業數量（121家）。據《日本經濟新聞》報道，2020年500家「獨角獸」企業中中國企業佔119家，位居世界第二。74家企業上榜「全球最大250家國際承包商」。

（三）「一帶一路」投資合作穩步增長

共建「一帶一路」合作仍展現出韌性和活力，各方面工作取得積極進展。「一帶一路」項目藉助嚴格的質量標準、精心的環保設計、可持續經營模式在新加坡、克羅地亞、波黑、匈牙利等地紮實推進。截至2020年11月，中國已與138個國家、31個國際組織簽署了201份共建「一帶一路」合作文件。中國已同很多國家特別是「一帶一路」夥伴國家建立便利人員往來的「快捷通道」，同有需要的國家建立暢通貨物流動的「綠色通道」。中歐班列開行超過1萬多列。雅萬高鐵、匈塞鐵路等重大項目進展順利，一批新項目順利啟動。

（四）努力維護產業鏈、供應鏈、價值鏈穩定

RCEP助力域內產業鏈、供應鏈可持續發展。RCEP有助於加強區域產業鏈供應鏈。通過建立共同的原產地規則框架，大大擴展了貿易和投資自由化的範圍，顯著提升了中國自貿區網絡的「含金量」。RCEP有利於投資者在區域內進行投資佈局，將降低經貿壁壘、擴大市場準入，進一步便利中國企業對外投資。

中歐投資協定保障國際產業鏈暢通運行。中歐投資協定對標國際高水平經貿規則，着眼於制度型開放，是一項全面、平衡和高水平的協定。雙方在市場準入、公平競爭規則等方面達成了高水平的談判成果。協定如期完成談判將帶動疫後全球產業鏈、供應鏈早日重回正軌。該協定生效後雙邊投資增長將驅動雙邊貿易更加緊密並進一步融合產業鏈。

（五）「走出去」國際合作機制日臻完善

中國加快重大經貿談判節奏，為企業「走出去」提供國際政策支持。RCEP中包含投資條款，涵蓋投資自由化、投資促進、投資保護和投資便利化措施等方面內容。中國與新加坡、白俄羅斯、冰島等國宣布啟動自貿協定升級後續談判，將基於負面清單模式開展自貿協定項下服務和投資自由化相關後續談判，以期進一步提升兩國貿易和投資自由化便利化水平。2020年10月中國—柬埔寨自由貿易協定正式簽署，同意進一步深化投資合作。2020年12月中歐投資協定談判如期完成，達成了促進投資自由化便利化的高水平談判成果。2021年1月中國和毛里求斯自貿協定正式生效，是中國與非洲國家簽署的投資保護協定的首次升級。此外，中國亦不斷深化與相關國家雙邊經貿合作機制建設，助力企業「走出去」。截止2020年1月，中國與吉爾吉斯斯坦、孟加拉國等新建9個投資合作工作組，累計建立44個工作組。中國與韓國、緬甸、希臘等國共同召開雙邊經貿聯委會等機制性會議，共商深化合作路徑。

（六）對外投資雙贏效果凸顯

中國貿促會2020年調查顯示，35.3%的受訪企業僱傭當地員工比重超過三分之二，中國企業為當地創造大量工作崗位。通過對「一帶一路」沿線國家進行投資，中國助力沿線國家較大改善了基礎設施，同時對當地產業體系建設和產業升級也作出貢獻。此外，中國提供了許多政策支持當地發展，包括整合更多國際金融資源、提供金融支撐等。

二、中國企業對外直接投資面臨新形勢

（一）新冠疫情衝擊國際投資合作

受疫情影響，全球經濟正處於深度衰退中。疫情全球蔓延導致的供需兩弱局面對國際投資合作產生了嚴重負面衝擊。2021年國際直接投資流量預計將進一步減少5%至10%，2022年方才有望回升。中國貿促會對近千家企業的調查表明，超七成受訪企業稱疫情對企業（準備）開展對外投資產生了較大影響，61.4%的受訪企業表示疫情將導致企業減少對外投資。疫情對鐵路、船舶、航空航天等運輸設備企業以及信息傳輸、軟件和信息技術服務企業的對外投資意願產生較大負面影響。

（二）多數國家外資政策明顯收緊

歐美主要國家在疫情期間加強了對外國投資者的安全審查。發達國家間趨緊的外資政策相互聯動，且針對中國資本的意圖愈加明顯。美國擴大了外國投資委員會審查的適用範圍，出台《安全和可信網絡通信法案》，開列「實體清單」。歐盟委員會發布《外商直接投資審查指南》，呼籲採取強有力的外資審查機制，以避免敏感資產被「有問題」的外國投資者廉價收購。英國公布《國家安全與投資法案》，要求對涉及特定實體和資產的控制權收購交易實行強制性國家安全審查申報和事前審批。加拿大、澳洲、日本、俄羅斯、印度、巴西等國也紛紛收緊其外資政策。

（三）部分產業鏈供應鏈瀕臨斷裂

疫情致使全球供應網絡效率下降、企業中長期投資放緩，產業鏈供應鏈的調整、重構步伐加快。中國電氣機械、化工、交通運輸設備、塑料製品等產業部分關鍵性中間品、零部件及生產設備面臨「斷供」風險，企業所需中間品不能及時足量供應，導致產能下降，同時影響研發進度。中國半導體、晶片、高端裝備製造等部分高科技產業對外依賴度高，產業鏈供應鏈中斷將對其形成較大制約。5G通信技術等具有一定優勢的產業面臨更嚴重打壓。部分國家尋求重構產業鏈、自建產業鏈，推動「去中國化」和對華脱鈎，全球產業鏈供應鏈因非經濟因素而面臨衝擊，存在中斷風險。

（四）「走出去」企業仍面臨合規挑戰

合規意識是企業更好參與國際競爭的重要保障。中國貿促會對近千家企業的調查顯示，超三成（36.2%）受訪企業在東道國投資及生產經營過程中遇到過合規問題。近年來，東道國相關監管機構執法力度有所加大，中國企業「走出去」面臨的合規挑戰和法律風險日趨嚴峻。在數字服務領域，歐盟新公布的《數字服務法》和《數字市場法》對數字服務稅作出規定。歐盟《通用數據保護條例》繁瑣的合規要求和較高的違規處罰，將帶給外國企業沉重守法成本和違法成本。在政府補貼領域，歐盟委員會發布了針對外國政府補貼的白皮書，新引入的監管工具將為部分中國資本進入歐盟市場設置障礙。在市場經濟導向領域，美歐日三方貿易部長曆次會議均聚焦非市場導向政策，試圖重塑國際經貿規則，造成中國企業合規壓力。

（五）對外投資收益率有所下滑

境外中資企業在疫情中面臨較大困難，投資盈利受到干擾，達到或超過盈虧平衡點變得更為困難。這不利於中國優化全球產業鏈佈局，其中高端製造業和高科技領域的對外投資收益率尤應提高。餘永定指出中國擁有2萬多億海外淨資產，但投資收益為負；直言中國海外資產處於被「食利」狀態。普華永道會計師事務所發佈的2020境外投資風險管理白皮書顯示，60%的被調查企業認為自身面臨資產保值增值風險。疫情增加了企業融資難度，放大了企業面對宏觀經濟政策的不確定性，並且使防疫等計劃外支出居高不下。同時，疫情導致的生產受限、消費不振和需求下降使企業營業收入下滑。

三、思考與對策

（一）妥善應對疫情負面影響

着力解決新冠疫情帶來的投資成本增加、投資風險加大、投資不確定性上升等問題。加大對「走出去」企業的信貸支持，創新金融工具，針對受疫情影響較大的境外中資企業和「走出去」重點項目設立低成本專項資金。適度提高境外項目不良貸款容忍度，為海外中資企業紓解資金壓力。以共同抗疫為契機加強國際合作，繼續建設人員流動便利化網絡，推動國際防疫健康信息互認，優化「快捷通道」和「綠色通道」合作機制，為海外中資企業開通綠色物流通道，提升貿易便利化、簡化通關手續。加強跨國政策溝通與協調，維護與關鍵國傢伙伴關係。

（二）創新對外投資方式

採取併購、聯營、新設等多種形式開拓海外業務。面對歐美等地區收緊的投資審查政策，靈活調整對外投資合作方式，不必一定採取控股型併購方式來控制被收購企業。可重點關注投資審查較少、與中國關係相對友好的國家的中小型科技公司，或着眼於利用國外知識和智力資源開展綠地投資，服務國內製造業轉型升級。推動與境外金融機構合作，設立多雙邊投資基金，搭建跨境投資生態系統。繼續支持一批發展前景好、功能定位準的境外經貿合作區，為中資企業抱團出海搭建平台，樹立中國投資形象。

（三）高質量共建「一帶一路」

「一帶一路」倡議仍是中國實現高水平走出去最重要的抓手。應在合作共贏基礎上繼續深化共建「一帶一路」倡議同各國發展戰略和區域合作倡議相銜接，推動高質量互聯互通，為沿線國家經濟復甦與可持續發展作出貢獻，以區域一體化的特定優勢彌補經濟全球化不足。利用樣板項目工程推動共建「一帶一路」取得標誌性成果，不斷提升合作水平，積極打造開放合作新領域。

（四）完善對外投資政策和服務體系

進一步健全促進和保障境外投資的法律、政策和服務體系，幫助企業提高跨國經營能力。繼續完善聯絡服務平台和境外中資企業商會聯席會議機制，聚焦對外投資重點國別和領域，通過政府購買服務等方式，在國家安全審查、經濟制裁、長臂管轄、出口管制等方面為企業走出去提供調查服務。將RCEP、中歐全面投資協定中的促進和保護對外投資的制度建設落到實處，為企業對外投資提供機制性保障。加強對「走出去」企業的政策法律諮詢等服務，引導海外中資企業運用法律武器、國際規則、輿論反擊等多種方式維護合法權益。

（五）防控海外經營風險

做好企業引導和風險預警，排查系統風險、建立預警機制。企業在更廣更深參與國際市場開拓的同時，要辦好自己的事，堅持底線思維，提高風險預見預判能力，嚴密防範各種風險挑戰。應提示相關企業注意對歐美敏感行業開展投資併購活動可能出現的審查風險，提高企業合規理念、推進企業合規管理體系建設，幫助企業應對各類合規風險。加大對海外中資企業關於國際規則、知識產權保護、東道國法律法規等方面的培訓力度，支持其更好融入當地社會，在實現可持續發展的同時提升盈利水平。