中概股｜抖音與快手之爭：比想象中來的更早一些

01　上市身份

2015年4月13日，中國互聯網分類信息市場最有份量的兩個男人，決定給他們十年的恩怨做個了斷。

而就在上談判桌之前，兩家分類信息公司每天還燒着1500萬的廣吿費，趕集輪番播放於央視，58霸屏樓宇電梯間。

58與趕集的「瑜亮之爭」10年有餘，雙方各不相讓，態勢愈鬥愈狠。趕集網雖然未上市，但是在與58同城（2013年IPO）的較量中並沒有處於下風。

2014年8月1日，更是完成E輪2億美元的融資，估值逼近58同城。同年趕集保持住了150%的市場增速，而58卻只有80%。

所以面對58同城姚勁波多次提出來的合併邀約，趕集網楊浩湧的回答只有三個字「沒必要」。

然而這場較量，最終還是以58同城勝出而收尾。2015年4月14日，58同城以4.12億美元現金加3400萬份普通股換取趕集網43.2%股份，實現了對趕集網的合併。

趕集被併購，與其沒有上市身份的加持不無關係。企業間在進行併購談判時，上市企業股票價格的流動性及資本市場給予的高估值，是打動賣方的一個非常重要條件。

經驗來看，雙方若都是估值定價交易，交易達成的難度要兩倍於上市公司併購未上市企業。說趕集栽在未具備「上市身份」上，也不為過。

併購完成後，姚勁波難掩興奮之情，向媒體表示：「對趕集合並的成就感，要兩倍於當年自己上市敲鐘，特別佩服自己將這麼難的事給辦成了。」

58與趕集最終的合併，亦起到了很強的示範效應。作為同一行業內的兩家頭部企業，是兩敗俱傷地持續鬥下去？還是儘早完成合並共生？

58與趕集用10年給出了答案，別的企業要怎麼做呢？就在這一年，滴滴與快的、美團與大眾、攜程與去哪紛紛完成了合併。

時間拉回到現在，當下短視頻市場炙手可熱。短視頻佔據人們的時間越來越長，而在此賽道中，抖音和快手平台規模優勢凸顯。

短視頻市場，兩強的格局已經成形。2019年全網短視頻月活用戶高達8.2億，其中抖音和快手加起來覆蓋率為87%。

未來抖音與快手是否會走向當年58與趕集的老路，也就是時間的問題，畢竟互聯網新經濟天生愛壟斷。

但至於什麼時點到來，更多的還是取決於短視頻市場的情況。大家如果都有飯吃，誰會去搶別人的食物呢。

02　差異化走向競爭化

論出身時間，快手更早，可追溯到2011年3月份誕生的一個製作和分享GIF圖片的工具型應用。而抖音比快手晚誕生了整整5年，2016年9月份字節跳動推出面向年輕群體的音樂短視頻社區抖音App。

雖然同屬於短視頻市場，但是快手與抖音在業務模式上有着根本性的不同。

抖音強調內容驅動和智能分發，系統會根據用戶興趣、地理位置等信息進行智能推薦。

而快手則強調社交關係鏈，雖然從內容分發效率上弱一些，但是其產品指標更強調用戶之間的互動率和黏性。

兩者業務模式的不同，導致在客戶結構層面形成了較大的差異。與抖音相比，快手的用戶相對更偏下沉市場和三四五線城市。

除此之外，兩者在商業變現方式上也存在明顯的不同。抖音的商業營收主要來自於廣吿收入，而快手則主要來自於直播打賞和直播電商。

兩者雖然處於同一行業，但隨着短視頻市場空間的爆發式增長，以及業務的差異化經營，兩者正面硬鋼的時候為數不多。

但如果說短視頻行業的上半場爭奪圍繞着用戶基數進行，那麼，顯然上半場已經結束，抖音先勝一程。

截止2020上半年，快手日活躍用戶數（DAU）為3.02億，而抖音系的DAU已經超過6億。

但隨着中國移動互聯網用戶已趨向全局飽和，再加上抖音和快手的用戶數量和時長增長過了紅利期，而二者產品、算法、價值立場的接近，將無可避免的導致兩者用戶重合度越來越高。

快、抖的用戶重合度2018年5月為18.7%，2019年5月增加到46.5%。截止2020年6月，快手抖音的重合度突破了50%。

用戶重合度的不斷升高，也就意味着，雙方將會面臨更加激烈的競爭。這也就預示着，抖音與快手的業務生態，正在從起初的差異化走向高度競爭化。

在可預見的未來，隨着各自市場逐步飽和，搶佔對方市場份額以滿足自身快速發展之需求必將發生。企業為將來的對決提前備好彈藥，將顯得尤為重要。

03　扳回一局

時至今日，抖音與快手之間的競爭不僅僅在用戶層面，兩者在資本市場之爭也在上演。

10月26日午後，媒體稱，字節跳動旗下抖音業務計劃將在香港單獨上市。隨後字節跳動相關負責人回應稱，在考慮部分業務上市計劃，但還沒有最終確定。

11月5日，快手正式向香港聯交所遞交了招股申請。

11月5日，字節跳動開啟了新一輪融資，並明確表態打算讓旗下抖音、今日頭條、西瓜視頻登陸港股上市。

就在快手遞交招股申請的同一日，抖音就正式對外釋放出準備上市的確切消息，這個中的火藥味可見一斑。

要知道，抖音作為字節跳動最優質的業務，被拆分出去，勢必也會影響到字節跳動本身的融資額度。

1月26日，快手正式向港交所遞交了公司上市發行方案。指示性發售價格範圍在每股105港元-115港元之間，以此計算對應股份市值在556億至609億美元之間。

2月4日，快手科技（01024.HK）宣布，發售價已定為每股115港元，為最初公布的發售價區間上限，一手中籤率僅有4%，輝立暗盤漲幅更是達到了163%。這體現出市場對快手熱情之火爆。

2月5日，快手將成為中國短視頻市場的第一股。成為「第一股」可以很容易讓市場形成習慣性標籤，從而吸引更多資本的關注，有利於確定行業龍頭地位。

至此，快手在資本市場上的競爭中成功從抖音那裏扳回來了一局。

結束語

假如時間倒回至2012年，趕集網赴美上市沒有因總裁楊浩湧的離婚風波而被擱置的話，中國互聯網分類信息市場最終姓姚還是姓楊亦未可知。

如今快手先於抖音上市，是否會再次上演當年58併購趕集的戲碼，值得揣摩。未來中國短視頻市場，姓「快」還是姓「抖」呢？讓我們拭目以待。