散戶逼空大戰打崩美股？預測了4種結局

這場逼空大戰可能的結局之一是：為了平倉被散戶們炒上天的GME們，對沖基金可能不得不拋售其他頭寸來平倉，而這些對沖基金天生熱愛加槓桿，在拋售其他頭寸的時候，也可能直接拉崩美股。

一開始，這場散戶和機構圍繞GME的較量只是被當作一場鬧劇，是吃瓜群眾茶餘飯後的談資，但隨着戰況越來越激烈，人們開始擔憂美股的安危了。

在隔夜美國散戶繼續逼空機構的同時，美國股指卻在集體大跌。美國三大股指周三均跌超2%。

除了擔憂新變種病毒和疫苗的有限產能之外，市場最擔憂的，還有散戶的大舉逼空：別看散戶逼空的只是一些市值不大的公司，但正是散戶的這些「小打小鬧」，卻可能誘發蝴蝶效應，把整個美股拉垮。

誰能想到，打崩美股的，居然可能是散戶？

難怪，周三，不論是白宮還是美聯儲，都已經發聲，宣稱正在緊盯事態發展。

為什麼一場多空較量能夠引起走馬上任不久的拜登政府的關注？白宮和華爾街到底在擔心什麼？

01　被散戶逼到牆根的華爾街

周三，美國散戶敢死隊繼續向華爾街開火。

瘋狂的短線交易者和被肆意哄抬的股價，已成為近代以來最罕見的金融狂熱行情之一。

美國散戶敢死隊的「武器」GameStop（GME，遊戲驛站）在周三早盤交易中一度達到365.42美元。而一週前，其股價還不到40美元。過去五個交易日，Gamestop漲幅高達788%。

GME的瘋狂，讓全世界的目光聚焦在散戶與華爾街對沖基金巨頭的對抗上。

打爆淡倉並不僅僅針對GME。散戶們聯合起來，在網上搜尋其他90年代的老公司。

AMC在過去五個交易日裏漲幅高達570%。這家經營狀況不佳的影院運營商自1月25日以來，已在市場上售出了6330萬股股票，籌集到3.05億美元。

與此同時，梅西百貨(Macy 's)和迪拉德百貨(Dillard 's)等大量遭做空股票也出現了上漲。

下午1時56分，揚聲器和耳機制造商Koss股價飆升296％後再次停牌，截至下午2時30分左右， Koss被暫停交易了至少18次。

以BB開頭的股票也在周三大幅上漲，包括Build-A-Bear Workshop、黑莓(BlackBerry)和Bed Bath & Beyond。

打爆淡倉的大旗之下，機構也實在是撐不住了。

據彭博，對沖基金風險偏好經此一役迅速降低，正在以六年多來最快的速度削減股票敞口。基金經理周二連續第四個交易日平倉淡倉頭寸，同時削減好倉頭寸。

高盛集團彙總的數據顯示，在此期間，他們從市場流出的資金總額達到2014年10月以來最高水平。

年初以來的不到一個月裏，Sundheim創辦的對沖基金D1 Capital Partners已經損失約20%，COHEN的POINT72也損失了10-15%。最慘的是梅爾文資本（Melvin），截止上週五僅僅三週的時間裏已經大幅虧損30%，乃至不得不向同行請求資金援助，而Point72就是其求助方之一。

據CNBC周三報道，在經歷鉅額虧損後，梅爾文已於本週二下午清掉了對GME的淡倉頭寸。此前市場一度猜測持有GME的淡倉頭寸梅爾文將宣布破產，目前，針對GME的做空行為具體虧損金額目前尚不得而知。

散戶的這場逼空大戰已經引發了多方注意。

美國白宮新聞發言人稱，拜登團隊「正在監控」遊戲驛站的情況。

大型券商AmeriTrade吿知用戶，對遊戲驛站和AMC相關的部分交易設限。

美聯儲主席鮑威爾在1月27日的新聞發佈會上第一個被問到的問題，就是如何看待遊戲驛站被爆炒，不過他稱不會就個股以及一天的市場表現置評，僅稱美聯儲非常廣泛地關注金融條件，密切審視非銀行業。

不過值得注意的是，就在隔夜美股大跌前一天，美國對沖基金經理已連續第四個交易日平倉淡倉頭寸，同時削減好倉頭寸。

高盛機構經紀業務部門彙總的數據顯示，在此期間，他們從市場流出的資金總額達到2014年10月以來最高水平。

為什麼突然之間，白宮、美聯儲和華爾街都在緊盯着散戶的逼空？

02　當我們談「做空」，到底是在談什麼？

要想回答這個問題，我們先要了解，什麼是做空機制。

簡單來說，做空的原理是先向別人借某項資產，之後再從其他地方買回來，最後還回去，賺的是其中的差價。

劃重點：做空的資產是向別人借的！不管這個「別人」是券商還是其他金融機構。

回到GME，現在有個很關鍵的問題，根據S3 Partners編制的數據，看跌頭寸保持穩定，目前有140%的GameStop股票被賣空。

140%多的比例意味着，做空股數已經遠超過總股本，必然有淡倉無股可買。

而且GME的好倉都是散戶，為了避免最壞結果的出現，多空雙方勢必進行談判以期達成和解。但如今，拿着大把淡倉頭寸的對沖基金們，面對的對手是一大群在Robinhood上面交易、連交易佣金都不願意付，且「神龍見首不見尾」的散戶們。

就這，咋和解？！找誰談，談什麼，怎麼談？

03　現在的多空大戰，可能的4種結局

結局一：和解！

當然，如果多空雙方能夠達成和解，好倉不再拉昇股價，雙方就此結束，留給世界的，只不過是在今年年初給世界合成了一個大西瓜而已，皆大歡喜。

可是，如今這種情形出現的概率並不高。

因為在好倉方，主要都是散戶，沒有人能站出來代表大家和淡倉對話。更何況，如今的散戶們正在興頭上，一副不死不休的樣子，如何能夠理性談判？

結局二：金融海嘯！

這是最差的結局。

「天欲其亡，必令其狂」。最差的結局也可能是一些散戶的高光時刻。

最終，可能不止GME，一系列被華爾街大槓桿做空的股票都一個個被逼空，淡倉一個個爆倉，對沖基金一個個破產，直至引發金融海嘯。

真有可能出現這樣的局面嗎？GME這麼一個小公司（話說若不是這場逼空大戲，恐怕多數中國投資者之前聽都沒聽過這家公司）上的逼空大戰，能夠引發全美國甚至全球的金融海嘯嗎？

真有可能。

還記得梅爾文資本嗎？

沒錯，就是被散戶們逼得已經繳械的對沖基金，這家基金最後可能面臨爆倉的風險。

梅爾文管理資產的規模超過100億美元，規模不小，再加上這種對沖基金常常加大量的槓桿，一旦爆倉，可能引發蝴蝶效應，將可能引發整個美股崩盤。

坊間開始傳聞稱梅爾文資本將正式於下週提出破產申請，甚至將被迫清算其持有的阿里巴巴股票。也就是說，如果被散戶們逼到絕境，梅爾文這樣的對沖基金不得不拋售其他股票的持倉，以換取流動性，來給自己的空倉止血。

一旦這些對沖基金都繳械投降，選擇平倉淡倉（要記得，對沖基金往往是高槓杆操作）那麼它們就會大量拋售其他公司股票來獲得流動性，從而引發股市暴跌，市場徹底崩潰。

如果這些對沖基金足夠佛系，不論好倉多麼瘋狂，它們就是什麼都不做，就眼睜睜看着股價一天天炒到天上去，它們到了截至日期也必須買回股票還錢，不論股價已經多高，不論風險多大。

可是，它們要還的錢從哪裏來？只能削減其他頭寸來還錢。

更可怕的是，這樣喜歡從做空交易中套利的基金不止梅爾文資本一家。

Maplelane Capital，這家總部位於紐約的對沖基金，可能淪為下一個梅爾文。

據Maplelane描述，該基金「專注於採用期權交易、積極參與做空投資」，而且明確說：「我們團隊將代表客戶大量使用槓桿。這些投資組合可能在股票市場上有大量的做空淨敞口，儘管市場上主流的觀點可能會對我們做空的標的看多。」

而且，這家基金做空的對象，大多都已經上了散戶們逼空的名單。

既然，GME的淡倉倉位已經達到140%，如果其他一系列被逼空的公司也出現類似的情況，等到截至時間到了，淡倉們不論多貴，都要買回股票還錢，就有可能觸發新的金融危機。

結局三：監管介入！

為了防止這樣的情形出現，還有一種可能，就是監管介入。

有分析認為，最終可能美國SEC等監管部門下令，讓GME等被逼空的公司管理層增發股票，給淡倉平倉，從而平息整場風波。

結局四：胳膊還是擰不過大腿！

由於逼空的散戶們不團結，最後這些漲上天的公司股價被華爾街聯手打下來，那萬事皆休，逼空大戲慘淡收場，散戶們做了2021年第一把肥碩的韭菜。