中概股・易電行：暴漲超350%後還有多少潛力｜企業熱評

中概股再次驚豔美股市場。1月26日，中國電動自行車及電池組租賃商易電行登陸納斯達克交易所，盤中觸發三次熔斷，截至收盤，易電行收漲352.75%，報18.11美元；該公司發行價為每股4美元，開盤價10.59美元。

公開資料顯示，易電行創立於2014年，是一家電動自行車製造商，總部位於江蘇常州，主要提供鋰電池加工及貿易、鋰電池和電動自行車租賃、電動自行車生產及銷售、電動自行車智能充電樁運營四大塊相互關聯的業務。

電動自行車市場前景可期

相比於在美股上市的京東、阿里巴巴、百度等互聯網公司來說，易電行顯得過於小眾，行業之外的人知之甚少。不過，從電動自行車市場前景來看，易電行確實有着不小的發展空間。

從中國市場來看，中國自行車協會官網的數據顯示，2020年1月份-9月份，中國電動自行車規模以上企業產量2,285.3萬輛，按年增長30.3%。電動自行車規模以上企業營業務收入677.6億元人民幣，按年增長26.6%；實現利潤26.3億元人民幣，按年增長30.4%。此外，根據中國工信部數據，海外市場成了2020年中國電動自行車產銷量大增的一大驅動力。1月份-10月份，電摩及腳踏車出口量達1,382萬輛，按年增長41.7%。

相比於電動汽車和傳統的燃油汽車，兩輪的電動自行車（包含電摩）的價格更低廉；同時，在短距離的交通裏，也能更好地滿足公眾對速度的要求。

新冠肺炎疫情爆發以來，國際市場對電動自行車的需求量也在增加。同樣在美股上市，以生產電動自行車為主的小牛電動公布的最新財報則顯示，2020年累計銷量達到60萬輛，完成全年銷量目標。其中，中國市場銷量達到137,586輛，按年增加35.0%；國際市場銷量達到12,119輛，按年大幅增長179.6%。

部分國家關稅的下降也為中國電動自行車企業提供了很好的前景。根據《區域全面經濟夥伴關係協定》（RCEP），印尼和越南將調低中國出口兩輪車關稅（電摩和電動自行車也是包含在其中）——向印尼出口摩托車關稅部分將於明年降至零稅率，部分將在15年內勻速降至零稅率，向越南出口摩托車的關稅大部分將在20年內勻速降至零稅率。

同業競爭壓力倍增

易電行上市之初驚豔的股價漲幅並不代表着其具有強勁的競爭力。在中國市場，除上述的小牛電動之外，在電動自行車領域處於頭部地位的還有中國雅迪和愛瑪電動車兩大品牌。這也是易電行在招股書中曾披露「國內市場競爭壓力逐漸變大」的一個主要因素。

以雅迪為例，該公司在2020年11月率先完成千萬銷量目標，相比上一年全年增長逾六成，且為業內首家邁入千萬級規模的企業。公開資料顯示，雅迪的銷售網絡遍布全球83個國家，門店超過3萬家。與此同時，雅迪控股2020年的股價演繹了典型的「戴維斯雙擊」行情，併為投資者貢獻了接近七倍的超高回報率。

這些的亮點和優勢都是易電行目前不具備的，易電行要想成為行業龍頭，還有很長的路要走。與電動汽車類似，如何控制電池成本，也是易電行等電動自行車公司需要優先考慮的事。此外，如果能夠在智能充電樁業務領域做大做強，無疑會為易電行增色。