利益分配和政治分歧難以調和　中概股處境尷尬｜巨子點評

3月10日，美國證監會（SEC）將百濟神州、百勝中國、再鼎醫藥、盛美半導體、和黃醫藥，這五家在美股上市的中國企業列入《外國公司問責法》暫定清單。美國國會在2020年表決通過《外國公司問責法》，主要內容是對外國公司在美上市提出額外的訊息披露要求。2021年底，SEC通過了修正案。

根據相關法規，連續三年登上該清單的公司，將被禁止上市交易，有退市風險。受此消息影響當天中概股暴跌，集體大幅跑輸納斯達克指數。中概股50指數下跌10.31%，萬得軟件顯示280只中概股裏僅有60家上漲。其中網路平台經濟龍頭阿里巴巴下跌7.94%、京東下跌15.83%、拼多多下跌17.49%；造車新勢力蔚來、理想、小鵬分別下跌11.9%、5.94%、9.01%。

3月11日凌晨，中國證監會緊急回應稱：尊重境外監管機構為提高上市公司財務訊息質量加強對相關會計師事務所的監管，但堅決反對一些勢力將證券監管政治化的錯誤做法。

雖然目前還沒有明確證據表明美國證監會的行為是強化監管，對所有上市公司一視同仁的舉措，還是單獨針對中國企業。但過去一年，在中國經濟增速下滑、網路行業政策趨嚴、自身財務數據不理想、美國出台有針對性的監管文件等負面因素的影響下，眾多知名中概股紛紛腰斬。此時又正值俄烏衝突激烈，中美兩國對俄羅斯的態度大相徑庭，市場避險情緒濃重，所以任何突發的利空消息都會促使投資者拋售中概股。

3月11日下午，市場有消息稱中美雙方監管機構就審計監管合作的對話和磋商進展比較順利，雙方都展示了願意解決問題的誠意，有望儘快達成共識。其實中概股的問題不僅是中美兩國證監會的監管差異，還涉及到利益分配和政治糾紛。即便在監管層面達成共識，也不排除未來政治衝突升級，中概股再次變成被殃及的池魚。

從利益分配來看，美國認為中國公司可以不受限制地到美國市場融資，而美國公司卻難以進入A股融資；此外因人民幣資本項目暫時沒有開放，中國的普通投資者無法投資美股。從這兩點上來看，中國進可攻，退可守，屬於是佔美國人的便宜。另外還有當前美國通脹較高，加息迫在眉睫。美國在政策層面打擊中概股，擠出的資金可以流向美國企業的股票，從而達到保護美國資本利益的目的，何樂而不為。

俄烏衝突之後，歐美髮達國家沒收俄羅斯個人和企業財產，連中立國瑞士都宣佈凍結俄羅斯財產，可見「私有財產神聖不可侵犯」這條戒律也是有着雙重標準。疫情爆發之後中美兩國經濟都有不同程度的收縮，兩國暫時各掃門前雪。現在疫情接近尾聲，美國將會重新使出各種手段打擊給中國發展設置障礙。

法理最終會讓位於利益糾紛和政治強權，在美國上市的中概股很可能成為美國針對中國的靶子。萬有引力定律表明質量越大，對周圍物體的吸引力就越大。日益壯大的中國讓美國和其盟友之間的離心力越來越大，美國會持續地對中國收窄自己的金融和商品市場，與之脱鈎，搞自己的小圈子。中國需要加速資本市場制度建設，為中概股回歸提供支持。