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    獲華爾街看漲 但等待Rivian的是暴跌

    獲華爾街看漲 但等待Rivian的是暴跌

    智通財經APP發現,Rivian(RIVN.US)上市的靜默期過後,投行紛紛開始給出不同的目標價,其中67%(8/12)的目標價是看漲的。在不提及具體名稱的情況下,一些投行看漲Rivian的觀點彙總如下:

    1. 卡車/SUV市場對電動汽車的強勁需求;

    2. 全球第一家豪華電動皮卡/SUV製造商,兩款車型的預訂量已經達到4.8萬輛;

    3. 極其全面和精心構建的商業戰略;

    4. 全套直接面向消費者的服務。

    市場認同的觀點

    不得不承認,上述所有看漲論點都有其可取之處。該公司瞄準並準備銷售的卡車和SUV在美國確實有很高的需求。這些車型目前在美國最受歡迎,而且很可能短時間內需求不會減弱。

    此外,輕型卡車在汽車總數量中所佔的份額正在增加,其他不同類型的乘用車因此受到了不同程度的影響:

    SUV在人氣方面也獲得了巨大的動力,到2021年6月,SUV佔美國輕型車市場的8.8%,僅次於跨界車、皮卡和小型車。與此同時,2020年德國SUV和越野車的銷量超過93萬輛,其中SUV的新註冊量最高。

    這就是特斯拉(TSLA.US)還未發售Cybertruck,就獲得如此大關注的原因。如此龐大的市場無法長期抵抗電動汽車的宣傳。

    反過來,Rivian成功地獲得了馬斯克的對手-Jeff Bezos的支持,這隻會增加市場對整個電動汽車行業的興趣,尤其是對Rivian的興趣。

    五花八門的新聞讓投資者相信,Rivian是特斯拉的直接競爭對手,而且真的可以與之競爭。

    另一個強烈影響投資者需求的因素是特斯拉的歷史回報率。當散户/機構投資者考慮在沒有收入的情況下投資該公司是否是個正確選擇的時候,他們可能還記得媒體對這家公司的潛在市場和前景的評論,以及他們是如何「錯過了特斯拉每股100美元」的。

    此外,與通過經銷商銷售汽車的傳統方式相比,Rivian試圖實現的直接面向消費者的服務對比顯得更加靈活和高效。

    市場不認同的觀點

    強勁的需求和產品創新遠遠不是投資者尋求增長的全部理由,他們必須時刻注意隱患,冷靜地評估市場形勢。

    必須注意的一點是,Rivian不僅僅是特斯拉的競爭對手,它也是整個電動汽車製造商市場的競爭對手。此外,傳統的內燃機制造商正準備在未來10-15年內由燃油車平穩過渡到電動汽車。

    目前,Rivian被錯誤地估價,該公司好像被認為是美國未來多年唯一的電動卡車和SUV製造商,輕型卡車的買家根本沒有太多選擇。事實上,情況遠非如此。在內燃機和混合動力汽車中,豐田(TM.US)的RAV4是目前世界上最受歡迎的SUV。

    智通財經APP曾報道過,豐田汽車表示,到2035年,在西歐銷售的所有新車都將是零排放車型。

    這一消息目前適用於西歐,但美國對電動汽車的熱情無疑會在不久的將來使豐田在美國市場做出類似的決定。

    此外,正如高盛分析師最近告訴其客户的那樣,「幾家傳統汽車製造商和電動汽車新加入者已宣佈計劃在2021年至2024年期間推出電動汽車皮卡。」福特(F.US)F-150的預定量達到了20萬輛,通用汽車(GM.US)在這方面也不甘落後,計劃在2022年初將推出凱迪拉克純電動車Lyriq。

    此外,Rivian汽車的「主要競爭對手」特斯拉的Cybertruck,計劃將在2023年底進入量產。如果是這樣,肯定會增加電動汽車行業的整體競爭。

    因此,Rivian的股票應該被視為增長型投資所能實現的瘋狂的體現。雖然並不反對成長型股票,但Rivian上市時,其估值立即達到770億美元(106.75美元的發行價乘以總流通股總額,達到7.25億美元);此外,公司自2009年6月成立以來所做的就是:

    a) 開發一些原型

    b) 獲得亞馬遜(AMZN.US)和福特的支持

    c) 從其最大的投資者—亞馬遜那裏獲得一份主要合同。

    坦率地說,該公司雖然在上市幾天後就達到了1500億美元的市值,但幾乎沒有證明其溢價估值合理性的證據。

    這是所有Rivian投資者應該坐下來好好思考的地方。他們現在已經為這家目前還沒有收入的公司支付了超過1000億美元,該公司計劃花費大量資金在英國布里斯托爾建立一家覆蓋歐洲的工廠,並在美國建立一家工廠,以成為全球高性能汽車製造商。建造工廠需要數年時間,零部件的供應鏈也必須建立起來。與此同時,Rivian只能依靠強勁的需求和穩定的預購供應。與之相比,其他大型廠商能夠快速優化其生產,將燃油發動機轉換為電動汽車發動機,這將大大削弱Rivian的競爭能力。

    該公司承諾到2023年將現有工廠的年產量提高到20萬輛,而該工廠目前的年產量僅為15萬輛。而對於上文中提到的兩家新工廠,Rivian的目標是到2030年年產100萬輛汽車。不過,就目前而言,這些都只是承諾。

    一些分析師似乎完全忽略了股票和公司之間的區別。不否認Rivian可能有相當高質量的產品,其直銷分銷系統在效率方面遠優於傳統的經銷商,但投資者不應將該公司視為電動汽車領域未來兩到三年唯一的卡車和SUV生產商。

    結論

    汽車生產的數量不可能無限增長,相對於美國人口而言,不需要多4倍的新車。目前的趨勢是,汽車只會從燃油車逐漸轉變為電動汽車。這意味着,尚未建立規模所需基礎設施的電動汽車企業的資本規模將從天而降,Rivian很可能是第一個。

    考慮到美聯儲收緊量化寬鬆政策並可能加息,這對於這家處於早期發展階段且沒有高度發達的基礎設施和豐富的經營歷史的公司來說,可能會耗費鉅額資金且難以融資,這為Rivian 2022年的股票表現埋下了隱患。

    投行以當前水平買入Rivian的觀點和建議似乎與現實脱節,因為Rivian並不是存在於真空之中,而是被迫與準備更充分的競爭者分享市場。

    因此,不管Rivian在未來幾年內增長得多快,該公司的股票都可能大幅下跌,因為不幸的是,對於公司和汽車愛好者來說,Rivian的卡車和SUV不是電動汽車領域的唯一。因此,儘管投行紛紛看好該公司發展,給予看漲評級,仍不建議目前買入Rivian。

    本文由《香港01》提供

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