美國2月通脹繼續走高　美聯儲或將提高加息力度｜巨子點評

3月10日，美國勞工統計局公布的數據顯示，美國2月消費者價格指數（CPI）按年上漲7.9%，扣除食品和能源價格的核心CPI按年上漲6.4%，均較上月升高0.4個百分點。這是自1982年以來美國CPI增速錄得的最高水平。此外，2月CPI的按月增幅為0.8%，較1月提升0.2個百分點，表明美國物價逐月上漲的速度正在加快。

本輪能源價格的上漲對通脹的推動作用明顯。2月美國能源價格按月上漲3.5%，較上月提高了2.6個百分點。其中，汽油價格按月上漲6.6%，為CPI貢獻了近三分之一的按月漲幅。此外，2月食品價格按月漲幅也十分明顯，達到1.4%，較1月提高0.4個百分點。其中，運輸成本較高且較為依賴冷鏈的水果和蔬菜的價格按月漲幅高達2.3%。

在CPI籃子中權重佔比較高（32.8%）的房屋租金按月上漲0.5%，為1991年5月以來錄得的最大按月漲幅，表明住房需求旺盛。據路透社報道，目前美國租房市場空置率是自1984年以來的最低水平。需要指出的是，美國CaseShiller全國房屋價格指數按年增速已經連續3個月小幅回落。作為房租的先行指標，房屋價格增速的回落意味着市場供給端出現好轉。光大證券預計，2022年下半年住所項價格將趨於回落。

2月下旬爆發的俄烏衝突對大宗商品市場的衝擊巨大。3月以來，布倫特原油價格一度從100美元/桶左右飆升至139美元/桶。有色金屬、糧食的價格也出現不同程度的上漲。由於俄羅斯是全球主要的能源、有色金屬、糧食輸出國，歐美國家持續制裁俄羅斯有可能會改變大宗商品市場的供需結構，多種大宗商品價格或將繼續維持在歷史高位。可以說，按照當前大宗商品價格的走勢，美國3月物價有可能繼續升高。

面對巨大的通脹壓力，美聯儲會做出何種選擇？3月2日，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）就半年度貨幣政策報告出席美國國會眾議院金融服務委員會聽證會時表示，支持3月加息25個基點。同時，鮑威爾稱，如果高通脹持續，美聯儲不排除採取更積極的行動，「在某次或多次會議一次性加息50個基點」。

鮑威爾在聽證會上明確表示，3月加息25個基點的判斷並沒有考慮進去俄烏衝突帶來的變量。鮑威爾承認，俄烏衝突是「改變遊戲規則的事件」，可能產生不可預測的後果。因此，美聯儲必須預留政策空間，以便靈活應對未來的不確定性。鮑威爾表示，「在這種環境下制定適當的貨幣政策，需要認識到經濟正在以意想不到的方式發展，美聯儲需要靈活地應對新數據和不斷變化的前景」。

目前來看，隨着俄烏衝突的持續，美國通脹水平進一步走高的可能性非常大。如果美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）的委員們在即將舉行的3月議息會議上判斷俄烏衝突會大幅推升美國的通脹水平，那麼美聯儲很可能會宣佈一次性加息50個基點，而非25個基點。