兩因素導致騰訊跌破400港元　馬化騰：引導技術資金流向實體經濟

對於港股股王騰訊而言，400港元是過去一年多的「鐵底」，此前雖多次考驗這個價位，騰訊都能驚險守住。

只是，奇蹟不可能每次都發生。

失守400港元「鐵底」

3月7日，港股恒生指數開盤暴跌逾2%，恒生科技指數開盤後更是暴跌逾4%，前幾次的騰訊「護盤」奇蹟也沒有再度發生。

3月7日早盤，騰訊開盤後即失守400港元，截至發稿時，騰訊股價最低跌至383港元，跌幅高達5%，今年以來的跌幅已經超過15%。

騰訊的罕見大跌，也拖累了整個「騰訊系」上市公司的表現。3月7日早盤，美團一度跌逾10%，股價最低至147.4港元，創下2020年6月以來的新低，快手、bilibili股價跌逾7%。

「中國巴菲特」被套

騰訊跌破400港元之後，也就意味着此前公開抄底的投資大佬段永平，賬面上將出現浮虧。

2月28日，段永平轉發貼文稱：「騰訊低過我上次買的價錢了，那明天再買點。」隨後，他更是曬出自己的下單記錄，在420港元的價位下單抄底騰訊。

不過，段永平此番購買騰訊的金額並不多，只有535萬美元，相較於騰訊每天100億港元的成交額只是杯水車薪，即使賬面浮誇，對於他而言也不會傷筋動骨。

數據顯示，2021年8月4日，段永平就曾出手抄底騰訊，成本大概在450港元，接下來段永平會不會繼續加倉，也成為一大看點。

段永平一向被譽為「中國巴菲特」，自稱價值投資的忠實門徒，不過，正如巴菲特的最佳拍檔芒格，此前買入阿里巴巴股票被套近50%，過去一年極為低迷的港股市場，讓股神的信徒們紛紛翻車。

兩大因素導致

從市場情緒而言，騰訊跌破400港元主要是受兩大因素的影響。

一是機構投資者避險心理的影響。烏克蘭戰爭已經超過10天，看上去短期無法結束，烏克蘭與俄羅斯的談判也沒有實質性進展，歐美不斷加碼的制裁措施，讓最新的國際油價已經飆升至140美元的歷史高位。

據美國全國廣播公司NBC報道，美國國務卿安東尼·布林肯(Antony Blinken)在採訪節目中表示，美國和歐洲盟國正在就禁止從俄羅斯進口石油進行「非常積極的討論」。

這一表態直接導致期貨市場上的油價瘋狂飆升，3月7日亞洲市場開盤後，布倫特原油價格一度上漲18%至139美元，在避險情緒的影響下，資金轉向黃金等產品。

假如歐美真的將石油和天然氣列入到最新的制裁名單，那麼全球股市和期貨市場的動盪還得持續一段時間，資金持續轉向更安全的投資產品。

二是中概股財報普遍不佳，弱勢行情短期難逆轉。近期，包括阿里巴巴、百度、bilibili等中概股在內，都發布了2021年第四季度及全年財報，財報數據普遍不及市場預期，這也導致已經下跌了一年之久的中概股，股價短期內依然有向下的慣性。

從騰訊來看，3月份也將發布2021年全年財報，這份財報恐怕也很難超出市場預期，尤其是在遊戲業務及投資收益上，受到整個大環境的影響，騰訊想要獨善其身並不容易。

馬化騰：引導技術資金流向實體經濟

如果說機構資金避險與中概股財報不佳還只是短期的風險，那麼中長期來看，網路平台經濟轉型導致的估值不確定性，才是更大的風險所在。

事實上，無論是騰訊還是阿里，未來的兩三年都是一個極為重要的轉型期，需要從偏向流量變現的平台經濟模式，轉向扶持實體產業的平台經濟模式，這樣的趨勢已經是板上釘釘，從財務角度來說，這意味着巨頭不再是「日進斗金」的印鈔機。

2021年8月18日，在此前宣佈投入500億元人民幣啟動「可持續社會價值創新」戰略後，騰訊宣佈增加500億元資金啟動「共同富裕專項計劃」，兩項計劃合計投入一千億元。

正在北京舉行的中國「兩會」上，騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰就提出了「數字技術和實體經濟深度融合」等多項建議，馬化騰是十二屆、十三屆全國人大代表。

馬化騰在建議中提到：隨着元宇宙、NFT、Web3等新概念的興起，局部領域出現投機炒作、避實就虛的現象，帶來金融、技術和社會治理等領域的新風險隱患。

馬化騰建議，應以「技術產業社會」三位一體的系統性思維破解難題，合力推動傳統產業轉型升級，有效提升國家競爭力。具體來說，要採取各種手段來引導技術、資金等資源要素真正流向實體領域。

估值進入「迷茫期」

平台經濟與實體經濟的矛盾，在全球層面都是一個治理難題，尤其是近些年電商、社交平台、網絡遊戲等產業的不斷壯大，讓這種矛盾更加放大。

馬化騰提出要用系統性思維破解這一難題，除了表態作用之外，相信接下來還會有更多的實際行動，來化解外界對於平台經濟的諸多詬病。這就意味着騰訊平台自身的轉型力度將加大，要將更多的資源轉向支持和服務實體經濟。

這對於騰訊目前的盈利模式和成長模型，都會是一個不小的挑戰。過去，騰訊的估值來源於其流量變現和投資變現，那麼在進入轉型期之後，如何重構騰訊的估值模型，對於投資者來說也就是一個很大的麻煩，當下的股價，正是體現了機構投資者對騰訊估值的迷茫。

總而言之，在騰訊的估值模型還沒有完全明確之前，保守型投資者還是觀望為上。

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