央行利好落地　LPR時隔21個月再次雙降｜巨子點評

在1月17日下調中期借貸便利（MLF）利率和逆回購利率後，1月20日，最新的貸款市場報價利率（LPR）同步下調，根據中國央行網站消息，1年期LPR為3.70％，較上期下降10個基點；5年期以上LPR為4.6％，下降5個基點。這是時隔21個月後，兩個品種的LPR再次同步下調。

此前一天，央行公告稱，將LPR發布時間由每月20日（遇節假日順延）上午9:30調整為9:15。另外，LPR報價行名單也有調整，郵儲銀行、南京銀行新入圍，西安銀行和中信銀行未入選。受此消息影響，A股房地產股集體高開，房地產行業指數整體上漲近2%。

市場分析認為，此前央行副行長劉國強在新聞發布會上表示貨幣政策要「充足發力、精準發力和靠前發力」。此次降低LPR利率均與此原則相符合。而且從資本市場來看，9點15分恰是A股集合競價時間點，LPR作為基礎利率，此時發布，對於引導資本市場預期將產生積極作用。這說明當前對利率調整的傳導效應提出了更高要求。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，這是21個月以來首次出現5年期LPR下調的情況。上次調整出現在疫情後開復工的關鍵階段，即2020年4月份，本次調整也有相似性，和經濟下行壓力較大有關。此次下調也是在央行持續降準、MLF降息、國外市場加息預期等大環境下進行的，總體上市場各端對降息的預期較為強烈。同時，此次降息恰處於年初，進一步體現了今年貨幣政策釋放流動性、降低資金成本、穩定經濟增長的導向。

根據測算，此次央行降息，將傳導到房貸市場中，以100萬元人民幣貸款金額、30年期等額本息還款的按揭貸款為例，在利率調整前，LPR為4.65%，此時月供額為5,156元。而此次利率調整後，LPR為4.60%，此時月供額為5,126元。如此計算，月供額減少了約30元。若考慮到商業銀行可貸資金後續更加充裕、利率有進一步下調的空間，那麼類似減負效應將更為明顯。

光大銀行金融市場部分析師周茂華分析，央行此次下調的政策利率，目標就是引導金融機構降低企業與居民融資成本，刺激信貸融資需求，穩定市場預期，保市場主體，穩定就業，促進投資和消費良性循環。目前中國國內經濟面臨新的下行壓力，企業預期有所轉弱，去年12月企業中長期人民幣貸款連續第二個月按年回落；居民中長期貸款同樣不及預期，反映實體經濟信貸需求偏弱。

不過，本次5年期LPR報價利率下調5個基點，小於MLF調降的10個基點。一方面是商業銀行基於利差收益方面考量；另一方面，一定程度釋放政策信號，託底房地產而非刺激，政策意圖依然會堅持穩字當頭，堅決遏制房地產投機炒作行為，同時，保護正常合理融資與購房居住需求，滿足剛需、改善型住房需求。

事實上，短短一個月，1年期LPR利率下調累積下調15個基點，與5年期LPR利率下調5個基點形成明顯反差，顯示出央行對實體經濟支持明顯發力。

嚴躍進認為，此次央行降息政策，對於房地產市場將產生積極的影響，總結來說，有助於提振房地產市場的景氣度。第一，從房企角度看，中長期貸款資金成本將進一步降低，進而鼓勵房企願貸敢貸，較好激活房企2022年的投資和新開工意願。第二，從購房者來說，房貸利率成本進一步下調，將進一步激活合理住房消費需求，活躍交易行情。供給端和消費端的活躍，將促進房地產行業景氣度的提升。