2021年中國經濟運行揭盅 全民痛點和未來可期 | 巨子點評

中國公布了2021年全年宏觀經濟運行數據。從數據本身看，全年國內生產總值（GDP）1143670億元，突破18萬億美元。按不變價格計算，比上年增長8.1%，大大超過年初中國政府確定的「國內生產總值增長6%以上」的目標。

但分季度看，一季度按年增長18.3%，二季度增長7.9%，三季度增長4.9%，四季度增長4.0%。各種因素夾雜下，增速下滑趨勢明顯，可見經濟下行壓力之大。按照官方數據，2020和20021兩年平均增長5.1%。也就是說，回顧中共十八大以來，2012年GDP增長開始下降到7%-8%區間徘徊，「7時代」持續了四年。2016進一步減速，進入「6時代」。在疫情影響下，2020和2021的平均經濟增速跌入「5時代」。按照趨勢預測2022年，中國經濟將在5%-6%的低位徘徊。

數據反映出中國經濟整體運行在調控預期之內，並未失速。但總體來說，兩個層面的變化特別值得關注，其中有喜有憂。

其一，全民痛點——中小企業太難了。這恐怕是新冠疫情後，中國社會的共識。

從數據層面看，投資和消費數據孱弱。去年固定資產投資（不含農户）54.4萬億元，比上年增長4.9%；兩年平均增長3.9%。投資增長分領域看，基礎設施投資僅增長0.4%，房地產開發投資增長僅為4.4%。一方面，這意味着，中國沒有像應對2008年金融危機的「四萬億」計劃那樣飲鴆止渴，大幅增加基建投資和刺激房地產市場。另一方面，孱弱的投資數據也反應出，企業生產經營的困難，市場需求不足，中小微企業面臨成本上升、資金偏緊，投資動力更加不足。

再看消費方面。毫無疑問，在疫情影響下，消費受到的打擊最為直接和劇烈。在2020年的低基數效應下，中國去年社會消費品零售總額才實現12.5%的增長，兩年平均增長率僅有3.9%。分月份看，去年12月社會消費品零售總額按年增1.7%，創2020年8月以來最低。增速低迷的原因主要是疫情反覆所導致，當然也包括上游原材料上漲傳導至部分終端消費品，導致居民實際購買力下降，抑制了消費恢復。疫情反覆之下，無數包括餐飲、酒店、旅遊等消費相關企業被迫結束營業，從而影響到廣泛的就業和收入，進一步導致消費能力和意願沒有根本性改善。

同時也需要注意到中小企業的「兩面夾擊」。除上述因素之外，正如中央財經委員會辦公室分管日常工作的副主任韓文秀在《瞭望》撰文所寫，「經濟社會發展是一個相互關聯的複雜系統。要防止出現合成謬誤，不把分兵把關變成只顧自己、不及其餘，避免局部合理政策疊加起來造成負面效應；又要防止分解謬誤，避免把整體任務簡單一分了之，更不能層層加碼，導致基層難以承受」。確實，很多政策導向不是不對，但在特殊環境之下，層層疊加、層層加碼，結果就直接導致了終端上的中小企業無法生存。

中國官方對經濟困境並不諱言，去年底的中央經濟工作會議公報把三重壓力描述為「需求收縮、供給衝擊、預期轉弱」。而當前經濟下行壓力暴露出的「預期弱」問題，在三大挑戰中最為棘手。「預期弱」將進一步削弱企業經營意願，導致更大範圍就業問題的產生，最終對「穩增長」產生不利影響。如今，中小企業的生存困境-「預期轉弱」正陷入負循環當中。當前小微企業生產經營形勢已經跌至疫情後的最差境況，急需宏觀政策的支持。這也是在全年經濟數據公布當日，央行選擇調降MLF利率，次日調降7天逆回購利率的原因所在。鑑於降息具有強烈的信號指示意義，以期提振企業預期、穩定就業。

然而，危中有機，另一個必須要放大的看點就是——未來可期。期的是「工程師紅利」指日可待。

也從數據層面來看。毫無疑問，全年進出口數據是最大亮點，其中出口數據可以說是拿到最高分，年度出口份額還在繼續上行。其實，特別需要看到細分數據的變化。其中，汽車是出口規模擴大的典型行業，2021年出口增速119%，在整體出口中的佔比也從過去10年穩定的0.6%左右上行至1.0%。電子元件2021年前11個月出口增速為32.9%，在整體出口中的佔比從2018年的3.9%上行至2021年的8.0%左右。集成電路是另一個增長速度偏快的領域，2021年出口增速31.9%，在整體出口中的佔比也從2018年的3.4%上升至4.6%。這幾個行業趨勢背後，實際上是中國正在持續的產業升級。

再看另一組數據。中國2021年實際利用外資金額FDI為1,734.8億美元，繼續創歷史新高，按年2020年增速達20.2%。要知道，2020年FDI並未因疫情形成過低基數，年度增速其實也在4.5%左右。可以說，2021年這一表現是超預期的。數據顯示，高技術產業和服務業引資增長較快。高技術產業實際使用外資按年增長17.1%，其中高技術製造業增長10.7%，高技術服務業增長19.2%。

加之中國國家統計局網站公布，中國第四季度房地產業GDP按年下降2.9%，建築業GDP按年下降2.1%，訊息傳輸、軟件和訊息技術服務業GDP增長11.5%。

從GDP分項數據、出口、FDI的特徵均可見，中國製造業融入全球分工和專業化的進程有所加快，中國的「工程師紅利」開始逐步釋放。

需知，這裏所說的「中國製造」，並非過往低端、低附加值的中國製造，而是以新產業新業態新模式為代表的新「中國製造」的壯大。很顯然，近年來中國的高技術製造業和高技術服務業投資的增長很快，對相關產業和上下游的帶動力不斷增強，製造業內部投資結構優化明顯，智能、低碳、高附加值的新產品快速發展，新能源汽車、工業機器人、集成電路產量等多領域的爆發式增長。

這不僅體現了中國加快產業升級的態勢。更要看到的是，中國經濟增長的背後，已經呈現出產業鏈層次。我們都知道，富士康的增長和蘋果的增長是不一樣的。中國正在用實際行動奔向「中國製造2025」。必須認識到，當前中國生產函數發生變化，科技對經濟發展的作用越來越明顯，突破一個技術，往往能夠創造一個細分產業，盤活一個大行業，激發大量投資和消費需求。科技對「中國製造」的影響剛起步，還需要時間醖釀。

言而總之，中國肯定是面臨經濟下行壓力的，內外因素皆有。但經濟運行本就是一個有序演化的動態過程。保證經濟運行穩定恢復發展韌性持續，是一場持久戰。要保持戰略定力和耐心，不把長期目標短期化、系統目標碎片化。